Štátny dlh Ruskej federácie. Dlhová diera pre guvernérov. Stále viac rozpočtových pôžičiek

Hodnotenie ruských regiónov podľa dlhu. Objem dlhu federálnych subjektov v Rusku je stále relatívne malý, no začiatkom tohto roka už tretina regiónov spadá do pásma dlhovej nestability a desatina z nich porušuje zákonom stanovené štandardy dlhu.

Dlh subjektov Federácie v Rusku k 1. januáru 2017 predstavoval 2,35 bilióna rubľov. Dlh obcí – 0,36 bilióna. To je na veľkú ruskú ekonomiku dosť málo: spolu asi 3,2 % HDP krajiny. Pre porovnanie: federálny verejný dlh Ruskej federácie bol na začiatku roka 2017 štyrikrát väčší – približne 10,4 bilióna rubľov. (interný a externý).

V porovnaní s vlastnými príjmami krajov sa však dlhové zaťaženie krajov javí ako značné – predstavuje asi tretinu ich vlastných príjmov. Toto je významná, ak nie kritická hodnota.

Avšak 42% tohto dlhu je netrhový dlh regiónov voči Ruskej federácii (úroková sadzba je 0,1% ročne v porovnaní s komerčnými sadzbami - nad 10%). Je zrejmé, že pri takýchto percentách je podiel nákladov na obsluhu dlhu v priemere v rozpočtoch zakladajúcich subjektov veľmi malý (2,3 % v priemere k 1. januáru 2016).

Regionálny dlh za posledných 10 rokov výrazne rástol. Počas predchádzajúcej krízy (2008 – 2009) vyskočil z 15 % vlastných príjmov regiónov na 25 %. Ten súčasný ju v roku 2016 zvýšil na 32,8 %.

V posledných rokoch sa uplatňuje politika postupného nahrádzania komerčných úverov rozpočtovými. Podiel komerčných úverov na vládnom dlhu jednotlivých subjektov klesol zo 66 % v roku 2013 na 54 % v roku 2016. Je však zrejmé, že Ministerstvo financií Ruskej federácie túto výmenu vykonáva s nevôľou a pomaly a vôbec nie je ochotné preberať dlhy regiónov. Aj keď sa to niekedy zdá ministerstvu financií výhodnejšie, ako poskytovať krajom ďalšie nenávratné dotácie. Takáto stratégia má navyše čisto politické výhody – zvyšuje sa závislosť regiónov od vlády a Kremľa, čo je dôležité v predvolebnom období.

Finančný rezort dôrazne zdôrazňuje, že proces nahrádzania komerčných úverov rozpočtovými je dočasným protikrízovým opatrením. V roku 2016, za prvých 11 mesiacov, ministerstvo financií poskytlo regiónom medzirozpočtové úvery v hodnote 305 miliárd rubľov. (vrátane splácania - 185 miliárd rubľov). To je takmer 8 % dlhu regiónov – vo všeobecnosti veľa. Na roky 2017–2018 ich zákon o rozpočte plánuje poskytnúť vo výške 200 miliárd rubľov. (táto suma bola „odklepnutá“ počas vyjednávania v Rade federácie, pôvodne sa očakávalo, že ide o polovicu tejto sumy) a v roku 2019 – 50 miliárd rubľov. Proces výmeny sa spomaľuje.

Podiel cenných papierov na regionálnom dlhu sa za posledné dva roky nezmenil – 19 % (2013 – 26 %). Vedenie konštitučných subjektov federácie zjavne nedokázalo implementovať odporúčanie Vladimíra Putina o uprednostňovaní využívania dlhopisových mechanizmov na získavanie prostriedkov pred bankovými úvermi. Na začiatku roka 2017 nemalo žiadny dlh v cenných papieroch 44 krajov (viac ako polovica). Podľa ministerstva financií plánovalo v roku 2016 prilákať bankové úvery 74 subjektov federácie, no len 27 plánovalo vydať dlhopisy (22 krajov to reálne zrealizovalo). Hlavným nástrojom umiestňovania regionálnych dlhopisov na trh zároveň nie sú aukcie, ale „bookbuilding“ (tvorba knihy objednávok, v skutočnosti aukcia naopak, s poklesom kurzu). V praxi vydávania dlhopisov Ruskej federácie na domácom trhu sa používa takmer iba aukcia. To dokazuje jasný nedostatok dopytu po regionálnych dlhopisoch.

"Za čiarou"

Ukázalo sa, že 8 regiónov - takmer každý desiaty - už dostalo pokutu, čím porušili rozpočtový zákonník Ruskej federácie. Zakazuje regiónom požičiavať si nad úroveň ich vlastných príjmov (pre vysoko dotované regióny - 50 % ich vlastných príjmov). Zoznam týchto 8 regiónov je zobrazený na mape).

Obmedzenia rozpočtového kódexu sú však v praxi veľmi „mäkké“. Do 1. januára 2018 sa v maximálnej výške štátneho dlhu subjektu nezohľadňuje výška rozpočtového dlhu, ako aj výška rozpočtových úverov čerpaných v bežnom roku. Ak to vezmeme do úvahy, iba jeden región z 8 je „penalizovaný“ - Khakassia republika s veľkým podielom komerčných úverov. A líder – Mordovia – klesá z nebeských výšok 176 % na prijateľných 77 %. A za porušenie limitov štátneho dlhu subjektov ustanovených zákonníkom nehrozia žiadne sankcie. Ministerstvo financií má však, samozrejme, dosť páky na to, aby „na objednávku“ najmä tie výnimočné.

Ale nie je tam žiadna veľká túžba ich používať. Napríklad finančné oddelenie nebolo schopné alebo ochotné postaviť sa proti silnému programu pôžičiek Mordovia: za posledné 3 roky zvýšilo svoj dlh viac ako 1,5-krát, a to aj prostredníctvom rozpočtových pôžičiek. Zdá sa, že nikto v krajine nie je obzvlášť znepokojený situáciou, vrátane samotnej Mordovie. Prečo by sa mala obávať? Napriek rekordnému dlhu sú náklady na jeho obsluhu v rozpočte na rok 2017 skromných 2,4 % – takmer na úrovni regionálneho priemeru Ruska.

Jedinou obavou je medzinárodná ratingová agentúra Fitch, ktorá vo februári 2016 pridelila a v auguste potvrdila Mordovii dlhodobý rating na úrovni B+ so stabilným výhľadom. Klasifikuje ho ako vysoko rizikové špekulatívne hodnotenie: „finančné záväzky sa v súčasnosti plnia, ale schopnosť pokračovať v platbách je zraniteľná, ak sa zhorší podnikateľské prostredie alebo ekonomické podmienky.“ Pre porovnanie: hodnotenie Ruska je podľa Fitch BBB- (podpriemerná spoľahlivosť).

Fitch komentovala svoje rozhodnutie o Mordovii v auguste nasledovne: „Nestály prevádzkový výkon republiky a vysoké priame riziko v dôsledku značných kapitálových výdavkov, ktoré sa zmierňujú získavaním dlhodobých pôžičiek z federálneho rozpočtu za nízku úrokovú sadzbu. A republike hrozilo zníženie ratingu, ak „priame riziko“ (pomer dlhu k vlastným príjmom) presiahne 140 %. Ako vidíme, prekročila ju, a to výrazne. Fitch na to doteraz nereagovala.

Vyššie spomenutú „dobrú“ Chakaskú republiku aj za súčasných miernejších požiadaviek rozpočtového zákonníka s vysokým komerčným dlhom hodnotí tá istá agentúra Fitch priaznivejšie: jej rating je vyšší, BB-, prognóza je stabilná. „Prevádzkový zostatok Khakassie je prijateľný, no napriek tomu zostáva nedostatočný na pokrytie zvýšených úrokových platieb v dôsledku vysokého priameho rizika nahromadeného v dôsledku výrazného rozpočtového deficitu,“ píšu analytici agentúry.

Čo na to ministerstvo financií? V nedávno zverejnených „Hlavných smeroch politiky dlhu...“ pripúšťa porušenia v 8 regiónoch a že v roku 2017 prekročí „čiaru“ niekoľko ďalších regiónov. Priemerná úroveň dlhového zaťaženia subjektov je však hodnotená ako „prijateľná“, keďže „nenesie významné riziká dlhovej krízy“.

"Červená zóna"

Rozpočtový zákonník Ruskej federácie definuje dve kritériá udržateľnosti dlhu subjektov:

- dlh voči vlastným príjmom,

– náklady na obsluhu dlhu k celkovým výdavkom rozpočtu*.

Podľa druhého kritéria sa krajom darí – pre vysoký podiel medzirozpočtových úverov zadlžených s takmer nulovým úrokom. S prvým kritériom sú však zjavné problémy.

Ministerstvo financií považuje za regióny s „nízkou udržateľnosťou dlhu“ tie, ktorých pomer dlhu k príjmom je nad 85 % (pri vysoko dotovaných subjektoch nad 45 %). Zoznam obsahuje 24 regiónov podľa prvého kritéria (8 „za čiarou“ a 16 „pod čiarou“). Podľa druhého kritéria sa môžu kvalifikovať 3 – 4 tucty regiónov**, z ktorých nie viac ako tucet má pomer dlhu k príjmu nižší ako 45 %.

Viac ako tretina ruských regiónov teda spadá do stĺpca „nízka udržateľnosť dlhu“ a desatina je úprimne pod hranicou rizika dlhu.

Samotný zoznam regiónov „červenej zóny“ vyzerá veľmi rôznorodo: existujú národné republiky a regióny stredného Ruska. Krajom šéfujú (boli pri vymáhaní dlhu) tak provládni „vymenovaní“, ako aj bývalí komunisti či úplne liberálni župani. Čo však prakticky chýba, neexistujú ani donorské regióny (zarábajú dosť na to, aby si požičiavali málo), ani dotované regióny (majú príliš málo vlastných príjmov na to, aby si požičiavali veľa).

"norma"

2 regióny nemajú vôbec verejný dlh – ide o „darcovský“ región Sachalin, ktorý za posledné desaťročie zarába dobré peniaze na ropných projektoch PSA, a „dotované“ mesto Sevastopoľ, ktoré má viac príjmov od federálneho štátu. rozpočtu ako vlastný príjem a zrejme nestihla zozbierať za posledné 3 roky úvery. Ale Krymská republika to dokázala: jej dlh je 5,4 miliardy rubľov. (17,5 % vlastných príjmov).

9 regiónov krajiny má verejný dlh pod 10 % vlastných príjmov – ide najmä o bohaté regióny s vysokými daňovými príjmami. Územie Altaj vyzerá na tomto zozname čudne s mierou dotácií 66 % a jasne zaostáva za ostatnými regiónmi s pôžičkami. Ale podľa ním prijatého trojročného rozpočtu si kraj začína aktívne požičiavať a už tento rok túto skupinu opustí (t. j. bude kumulovať dlh).

Tu sú „normálne“ takmer všetky „darcovské“ oblasti **** - Moskva, Petrohrad, ropný a plynárenský Chanty-Mansijský autonómny okruh, Jamalsko-nenecký autonómny okruh, Nenecký autonómny okruh, ako aj Tatarstan a ďalšie . Dlh týchto regiónov má jeden výrazný znak – ide najmä o štátne cenné papiere. V autonómnom okruhu Chanty-Mansi teda ich podiel predstavoval 87% z celkového dlhu regiónu, v Moskve - 78%, na území Krasnojarsk - 63%. Zvyšnú časť dlhu tvoria medzirozpočtové úvery, tieto regióny si málo požičiavajú od bánk (príliš drahé, dlhopisy sú lacnejšie). Ich úverové ratingy sú spravidla na úrovni Ruskej federácie alebo o niečo nižšie.

No popredné regióny z hľadiska výšky dotácií sa dostali do „priemeru“, nad „normou“ ministerstva financií (s dlhom od 50 % do 85 % vlastných príjmov). Ide o Ingušsko (príjmy z federálneho rozpočtu sú 7,9-krát vyššie ako ich vlastné príjmy), Čečensko (5,4-krát), Tyva (4,3-krát) atď. Pri tak nízkych vlastných príjmoch už aj malý dlh privádza tieto regióny k vysokým úroveň .

Dlhový "semafor"

Približne tretina subjektov je teda v „zelenom“ (v rámci „normy“ ministerstva financií) v „červených“ (rizikových) zónach a zvyšná tretina je v „žltom“.

Priemerná úroveň regionálneho dlhu nepredstavuje hrozbu pre krajinu. Dokonca aj dlhoví lídri sú dnes veľmi ďaleko od možnosti zlyhania. Napriek tomu ministerstvo financií prijalo opatrenia na obmedzenie deficitov regionálnych rozpočtov, čo spôsobilo ich vstup na trh komerčných úverov. Doteraz k tomu nebolo treba nič špeciálne. Dosť bolo „morálnej“ práce s dlžníkmi... a tlaku výšky dotácií. V roku 2016 sa rast regionálneho dlhu prakticky zastavil a jeho štruktúra pre regióny sa zlepšila - zvýšil sa podiel rozpočtových úverov s takmer nulovým úrokom. Dokonca aj regióny, ktoré majú vedúce postavenie v oblasti dlhu s ratingom pred zlyhaním (napríklad jedno písmeno „B“ od agentúry Fitch), sa ešte nestretli s problémami pri poskytovaní nových úverov. A dokonca plánujú vstúpiť na trh štátnych cenných papierov. Výška dlhovej služby pre regióny „červenej“ zóny nie je pre federálny rozpočet kritická.

Čo sa však môže stať, ak ceny ropy náhle klesnú a deficit federálneho rozpočtu sa začne zvyšovať? Nestabilita federálnej situácie sa môže okamžite preniesť aj na regionálnu úroveň. Tento rok sa navyše bude ako posledný počítať s výsledkami plnenia májových (2012) prezidentských dekrétov, podľa ktorých je hlavný podiel financií pridelený regiónom. Ako sa môžu hlásiť? Problém regionálnych dlhov je stále malý (hoci rastie), no, ako sa hovorí, nedráždi cesta na horu, ale kamienok v topánke...

* BC RF stanovuje limitnú hodnotu tohto ukazovateľa na 15 %. Ministerstvo financií považuje za kritický podiel nákladov na služby na celkových vlastných nákladoch St. 8 %, ale takmer všetky ruské regióny, pokiaľ možno posúdiť, sú stále mimo rizikovej zóny.
** Vysoko dotované regióny sú tie, v ktorých bezodplatné príjmy z federálneho rozpočtu presahujú 40 % objemu vlastných príjmov konsolidovaného rozpočtu zakladajúceho subjektu Ruskej federácie počas dvoch z posledných troch rokov. Presné výpočty sú veľmi náročné na prácu, zoznam vysoko dotovaných regiónov nie je oficiálne zverejnený.
*** Pozri „Odporúčania na implementáciu zodpovednej politiky prijímania a zadlžovania zo strany jednotlivých subjektov Ruskej federácie“ na webovej stránke Ministerstva financií.
**** Pozrite si zoznam „darcovských“ regiónov v „Hodnotení ruských regiónov“, „Profil“ č. 47 z 19. decembra 2016.

Počet ruských regiónov s vysokou úrovňou dlhového zaťaženia sa podľa správy NRA znížil na päť. Mordovia stanovila rekord vo výške dlhu v Rusku

Foto: Alexey Filippov / RIA Novosti

Počet ruských regiónov nachádzajúcich sa v takzvanej červenej zóne (prebytok verejného dlhu nad vlastnými príjmami regionálneho rozpočtu) sa medziročne znížil z ôsmich na päť, uvádza štúdia Národnej ratingovej agentúry (dostupná od RBC). Na základe výsledkov z roku 2017 tento zoznam najviac zadlžených regiónov zahŕňa Mordovia, Khakassia, Kostroma, Karelia a Kabardino-Balkaria.

Mordovia si zachováva status najväčšieho dlžníka. Za posledný rok sa problém s dlhom v regióne nielenže nepriblížil k vyriešeniu, ale stal sa aj zložitejším, uvádza štúdia NRA. Ak ku koncu roka 2016 dlh republiky dosahoval 176 % daňových a nedaňových príjmov krajského rozpočtu, tak k 1. januáru 2018 presiahol 200 %, čo je pre regióny Ruska absolútny rekord.

V ďalších dvoch problémových regiónoch s vysokým dlhovým zaťažením - Kostroma (111,07%) a Khakassia (122,55%) - prvýkrát v novodobej histórii. To znamená, že vzhľadom na veľký objem nahromadených dlhov budú môcť míňať peniaze len pod kontrolou federálnej pokladnice. „V skutočnosti to znamená zavedenie externého riadenia rozpočtu kraja a verejného dlhu. V budúcom roku sa táto prax môže rozšíriť aj na ďalšie regióny s vysokým verejným dlhom,“ poznamenáva NRO.

O plánoch ministerstva financií využiť špeciálny nástroj pre regióny, ktorých dlh prekročí stanovené parametre, sa dozvedeli koncom minulého roka. V decembri v Štátnej dume sa do štátnej pokladnice presunú regióny, ktorých celkové dlhové záväzky z rozpočtových úverov poskytnutých od začiatku roka presiahli 80 % ich vlastných rozpočtových príjmov.

1. januára bol spustený aj program reštrukturalizácie rozpočtových úverov pre regióny. Bude trvať sedem rokov, počas ktorých dostane rozpočet 55 miliárd rubľov. V prvých dvoch rokoch budú musieť regióny zaplatiť len 5 % svojho dlhu ročne, čo podľa prezidenta umožní regiónom „zachrániť“ 438 miliárd rubľov.

Zároveň sa v roku 2017 zvýšil počet krajov nachádzajúcich sa v „zelenej zóne“ (verejný dlh vo výške menej ako 10 % vlastných príjmov krajského rozpočtu) z deviatich na jedenásť. Teraz medzi ne patrí Chanty-Mansijský autonómny okruh, Vladimirská oblasť, Krymská republika, Petrohrad, Prímorské územie, Leningradská oblasť, Altajské územie, Moskva, Ťumenská oblasť, ako aj Sevastopoľ a Sachalinská oblasť (v posledných dvoch regiónoch tam nejde vôbec o verejný dlh).

Regióny odmietajú pomoc bánk

Celkový objem verejného dlhu ruských regiónov vlani mierne klesol (o 1,6 %) a dosiahol podľa údajov ministerstva financií 2,315 bilióna rubľov. V štruktúre celkového verejného dlhu krajov tvorili k 1. januáru 2018 rozpočtové úvery 43,64 % z celku. O rok skôr to bolo podľa štúdie NRA 42,09 %.

„Federálne centrum pokračuje v politike poskytovania lacných rozpočtových pôžičiek regiónom, objem takéhoto financovania však postupne klesá a uchádzať sa oň môžu najmä slabé regióny, kým silné musia hľadať alternatívne zdroje dlhového financovania,“ uviedla agentúra. píše.

Čo sa týka bankových úverov (takmer 667 miliárd rubľov k 1. januáru), ich podiel na štruktúre regionálneho verejného dlhu naďalej klesá (z 34,36 na 28,81 % v roku 2017). Naopak, rastie podiel štátnych dlhových cenných papierov (z 19,44 na 23,69 %). Tento trend podľa autorov štúdie naznačuje, že pre regióny sa stáva atraktívnejšou možnosťou skôr vydávanie dlhopisov ako získavanie bankových úverov.

„Dlhové cenné papiere ruských regiónov sú medzi investormi žiadané (väčšina dlhopisov ruských regiónov sa obchoduje nad nominálnou hodnotou) a súčasné trhové podmienky robia ich umiestňovanie výnosnejším v porovnaní s priťahovaním úverov od komerčných bánk,“ uvádza sa v správe.

Ku koncu roka 2017 znížilo svoj verejný dlh 52 subjektov, ako vyplýva z operatívnej správy účtovnej komory o plnení rozpočtu. Najväčšie zníženie verejného dlhu bolo zaznamenané v Čeľabinskej oblasti a Moskve - 1,8-krát, Leningradskej oblasti - 1,6-krát, Primorye - o 29,8% a Yamalo-Nenets Autonomous Okrug - o 25%.

Nárast verejného dlhu podľa účtovnej komory zaznamenalo 31 krajov. Medzi „významnými“ regiónmi audítori uvádzajú Petrohrad - 2,5-krát, územie Kamčatky - 37,9%, Mordovia - 24,3%, Adygejská republika - 21,7%, región Tula - 18,7%.

Zároveň, ako poznamenáva rezort, regióny zostávajú odkázané na finančnú pomoc z federálneho rozpočtu. „Príjmy ôsmich subjektov k 1. januáru 2018 tvorili viac ako 60 % z bezodplatných príjmov z iných rozpočtov rozpočtového systému Ruskej federácie,“ vyplýva zo správy. Hovoríme o Ingušsku, Čečensku, Tyve, Dagestane, Altajskej republike, Kryme, Karačajsko-Čerkesku a Kaliningradskej oblasti.

Preskúmanie situácie s dlhom v zakladajúcich subjektoch Ruskej federácie

Realnoe Vremya študoval situáciu s veľkosťou verejného dlhu ruských regiónov a zistil, že Tatarstan je jedným z najviac zadlžených subjektov federácie. Maximálny dlh je však na Krasnodarskom území, no regióny hlavného mesta sa snažia dlhov zbaviť. Petrohrad napríklad za posledný rok splatil polovicu svojho štátneho dlhu.

Štátny dlh začal pomaly klesať

Ako ukázala štúdia Realnoe Vremya, verejný dlh ruských regiónov v priemere začína klesať – prvýkrát za 10 rokov. Pravda, veľmi pomalým tempom. Konkrétne, podľa údajov k 1. júlu 2017 je objem verejného vnútorného dlhu všetkých subjektov Ruska 2,23 bilióna rubľov a v porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka sa táto suma znížila približne o 2 % alebo 50 miliárd rubľov. .

Väčšina dlhu pochádza z rozpočtových pôžičiek z iných rozpočtov ruského rozpočtového systému. Regióny majú takéto dlhy – 48 %, teda približne 1,06 bilióna rubľov. Druhým najväčším typom dlhu sú pôžičky od úverových inštitúcií a medzinárodných finančných organizácií, z nich niečo vyše štvrtiny (28 %), vo výške 619 miliárd rubľov. Ďalších 20 % (453 miliárd rubľov) pripadá na štátne cenné papiere. Štátne záruky tvoria 4 % regionálneho dlhu a ostatné dlhy tvoria približne 0,3 %.

Všimnime si však, že ak porovnáme ukazovatele nie júl s rovnakým mesiacom minulého roka, ale január, tak štátny dlh krajov rastie. Najvýraznejší skok však zaznamenali v roku 2013. Mimochodom, tieto čísla zahŕňajú dlhy len samotných regiónov; nie sú v nich zahrnuté dlhy obcí.

Cena olympiády

Nesporným lídrom medzi ruskými regiónmi z hľadiska vnútorného verejného dlhu je Krasnodarské územie. Tu suma predstavovala 143,3 miliardy rubľov - to je jeden a pol krát viac ako v regióne na druhom mieste. Táto suma je približne rovnomerne rozdelená medzi rozpočtové pôžičky z iných rozpočtov (60,2 miliardy rubľov) a pôžičky od úverových organizácií a medzinárodných finančných organizácií (55,2 miliardy rubľov). Ďalších 22,6 miliardy rubľov dlhu Kubana sú štátne záruky a 5,3 miliardy rubľov sú štátne cenné papiere. Výška dlhu je skutočne obrovská - na porovnanie, všetky regióny Uralského federálneho okruhu dlhujú „iba“ 137,9 miliárd rubľov. Krasnodarské územie sa zároveň snaží znižovať svoj dlh, ale pomalšie ako mnohé iné regióny Ruska - za rok sa znížil iba o 2,9%. Čo môžem povedať, odkaz olympiády má veľkú hodnotu.

Druhé miesto s čiastkou tesne pod 100 miliárd rubľov obsadilo územie Krasnojarsk. Je zaujímavé, že samotná štruktúra dlhu sa výrazne líši od štruktúry „vodcu“. Väčšina úspor tu nepochádza z pôžičiek z iných rozpočtov, ale zo štátnych cenných papierov – predstavujú 56 miliárd rubľov. Pôžičky z iných rozpočtov dosahujú len 39,6 miliardy rubľov a pôžičky od organizácií predstavujú zanedbateľnú sumu 4,3 miliardy rubľov. Všimnite si, že Krasnojarské územie je jedným z dvoch regiónov v top 5 z hľadiska celkovej výšky verejného dlhu, ktorý sa v porovnaní s minulým rokom neznížil, ale zvýšil o 5,5 %. Tento región, mimochodom, nie je rozmaznaný športovými podujatiami, ale Krasnojarsk sa pripravuje na usporiadanie zimnej univerziády v roku 2019.

Prvú trojku však uzatvára Tatarstan s ukazovateľom 93,5 miliardy rubľov. Republika má tiež pomerne pozoruhodné členenie: neexistujú žiadne dlhy na štátnych cenných papieroch alebo pôžičkách od organizácií. Takmer 85 miliárd rubľov pochádza z rozpočtových pôžičiek (tu je Tatarstan vo všeobecnosti nesporným lídrom) a 8,7 miliardy rubľov pochádza zo štátnych záruk. V priebehu roka sa verejný dlh Tatarstanu znížil, no nie veľmi výrazne – o 2,9 %. Pripomeňme, že Realnoe Vremya nedávno napísal, že Tatarská republika žiada o maximálnu lehotu na reštrukturalizáciu rozpočtových dlhov po tom, čo subjekty nedokážu získať nové pôžičky z federálneho rozpočtu a už stihla čiastočne reštrukturalizovať dlhy pre Svet 2015 Pohár.

Krasnodarský kraj sa snaží znižovať svoj dlh, ale pomalšie ako mnohé iné regióny Ruska – dedičstvo olympiády má veľkú hodnotu. Foto ru.wikipedia.org

Štvrté miesto a ukazovateľ, o 1,4 miliardy rubľov menej ako v Tatarstane, je v regióne Moskva. Dlhy tu pochádzajú najmä z pôžičiek od organizácií (47,8 miliardy rubľov), štátnych cenných papierov (25 miliárd rubľov) a rozpočtových pôžičiek (19,3 miliardy rubľov). Moskovský región medziročne znížil svoj dlh o 6,6 %.

Prvú päťku uzatvára ďalší región z regiónu Volga – región Samara. Výška štátneho vnútorného dlhu v regióne je 75 miliárd rubľov. Tvoria ho najmä štátne cenné papiere (41 miliárd rubľov), rozpočtové pôžičky (22,6 miliardy rubľov) a pôžičky od organizácií (11,4 miliardy rubľov). Kraj nemá vôbec žiadne dlhy zo štátnych záruk. Zároveň sa stal lídrom top 5 z hľadiska nárastu výšky dlhu za rok – tu narástol celkovo o 10,7 miliardy rubľov. (16,7 %), najmä v dôsledku dlhov na štátnych cenných papieroch (nárast z 27,8 miliardy na 41 miliárd rubľov).

Možno jeden z motívov nedávnej rezignácie guvernéra regiónu Nikolaja Merkuškina súvisí s ukazovateľom verejného dlhu regiónu Samara. K 1. januáru 2012 – v roku, keď stál na čele regiónu – dosiahol štátny dlh 33,4 miliardy rubľov. O rok neskôr sa toto číslo zvýšilo na 36,8 miliardy, do roku 2015 to bolo 53 miliárd, do roku 2016 – 62,6 miliardy a teraz, pripomeňme, je to 75 miliárd rubľov. Počas Merkushkinovej vlády sa teda verejný dlh regiónu zvýšil 2,3-krát. Je však, samozrejme, nemožné priamo spájať Merkushkinov odchod s nárastom verejného dlhu – v Rusku je veľa regiónov, ktorých dlh za posledných päť rokov vzrástol (napríklad v blízkom Permskom území – vo všeobecnosti takmer 14-krát).

Medzi regiónmi Povolžia sú lídrami z hľadiska výšky verejného vnútorného dlhu aj región Nižný Novgorod (73 miliárd rubľov), Udmurtia a región Saratov (51,5 miliardy, resp. 50,4 miliardy rubľov), ako aj Mordovia so 44,6 miliardy rubľov. miliardy rubľov. Pre porovnanie, v regióne porovnateľnom s Tatarstanom – v Baškirskej republike – je výška vnútorného verejného dlhu k júlu 2017 len 23,6 miliardy rubľov – trikrát menej ako v Tatarstane.

Všimnime si ešte tri regióny – Krymskú republiku, Sevastopoľ a Sachalinskú oblasť. Posledné dve menované nemajú vôbec žiadny verejný dlh, zatiaľ čo Krym má len 200 miliónov rubľov, pričom všetko pochádza z rozpočtových pôžičiek.

5 najlepších podľa rastu: regióny v depresii zvyšujú svoje dlhové zaťaženie

Za posledný rok (od 1. júla 2016 do 1. júla 2017) sa počet krajov, ktoré znížili a zvýšili svoj verejný dlh, približne vyrovnal. Päť zakladajúcich subjektov Ruskej federácie zároveň zvýšilo svoj ukazovateľ o viac ako štvrtinu.

Nesporným lídrom je tu Kabardino-balkarská republika, ktorej výška štátneho dlhu sa zvýšila jeden a pol krát - zo 7,9 na 12,4 miliardy rubľov. Tento rast je spôsobený najmä nárastom úverov od úverových inštitúcií - rok predtým to bolo 2,4 miliardy, ale teraz je to 9,7 miliardy rubľov. Ale predtým hlavný typ dlhu - rozpočtové pôžičky - tu naopak klesol z 5,1 na 2,3 miliardy rubľov.

Druhé miesto z hľadiska rastu verejného dlhu je obsadené regiónom Ťumeň - asi 40%. O rok skôr bol štátny dlh 1,34 miliardy rubľov; teraz vzrástol na 1,87 miliardy rubľov. Tento rast je úplne spôsobený zvýšením veľkosti štátnych záruk - z 1,02 miliardy na 1,55 miliardy rubľov.

Takmer rovnaký nárast verejného dlhu – o 39 % má aj Židovská autonómna oblasť. V priebehu roka vzrástol z 3,86 na 5,37 miliardy rubľov. Tu vzrástli oba hlavné typy dlhu v kraji - úvery od organizácií a rozpočtové úvery - približne rovnakým podielom.

Štvrté miesto z hľadiska rastu – o 38 % – patrí regiónu Kurgan. Tu sa suma zvýšila z 11,7 miliardy na 16,2 miliardy rubľov. Rovnako ako v prípade Židovskej autonómnej oblasti sa zvýšili pôžičky od oboch organizácií a iných rozpočtov Ruska.

Prvú päťku uzatvára Tambovský región, kde sa výška dlhu zvýšila takmer o 28 % – z 12,2 miliardy na 15,7 miliardy rubľov. Zároveň sa nezmenila výška úverov od organizácií v regióne, ale zvýšil sa objem rozpočtových úverov (z 3,4 miliardy na 5,5 miliardy rubľov) a pribudli štátne cenné papiere vo výške 1,6 miliardy rubľov.

Objem verejného vnútorného dlhu zakladajúceho subjektu Ruskej federácie podľa typu dlhového záväzku tisíc rubľov. (výška)

Top 5 na zníženie dlhu: hlavné mestá sa zbavujú úverov

Medzi regiónmi, ktoré znížili výšku svojich dlhov, možno rozlíšiť aj päť federálnych subjektov, ktorých čísla za rok klesli o viac ako tretinu. Takmer všetky tieto regióny sú bohaté a rozvinuté.

Veľkosť pasív sa najviac znížila v Petrohrade. Tu sa výška dlhu znížila takmer o polovicu - o 46%, zo 14,7 miliardy na 7,9 miliardy rubľov. Región úplne splatil dlhy zo štátnych cenných papierov (dosiahli 5,9 miliardy rubľov) a tiež znížil výšku dlhu z rozpočtových úverov - z 8,9 na 7,9 miliardy rubľov.

Podobná situácia je aj s Leningradským regiónom – výška dlhu sa tu znížila o 45 %, z 9,5 miliardy na 5,2 miliardy rubľov. V priebehu roka región úplne splatil dlhy organizáciám vo výške 4,1 miliardy rubľov a svoje záväzky zo štátnych záruk znížil na polovicu (z 1,5 miliardy na 868 miliónov). Je pravda, že rozpočtové úvery sa mierne zvýšili (z 3,7 miliardy na 4,2 miliardy).

Tretie miesto z hľadiska zníženia dlhu je v autonómnom okruhu Yamalo-Nenets. Tu sa suma znížila o 39,5 % – z 33,1 miliardy na 20 miliárd rubľov. Zároveň je kuriózne, že región plne splatil štátne záruky za 7,4 miliardy rubľov a podnikové pôžičky za 25,7 miliardy rubľov, ale dostal záväzky zo štátnych cenných papierov za 20 miliárd.

Objem verejného vnútorného dlhu zakladajúceho subjektu Ruskej federácie, podľa typu dlhového záväzku, tisíc rubľov. (zníženie)

Štvrté miesto je v blízkosti hlavného mesta Ruska, Moskvy. Jej verejný dlh sa znížil o 39 % – zo 78,3 na 47,8 miliardy rubľov. Mestský región znížil dlhy za rozpočtové pôžičky z 21,5 miliardy na 13,5 miliardy rubľov a na štátne cenné papiere - z 56,9 miliardy na 34,3 miliardy rubľov.

Prvú päťku uzatvára územie Kamčatka, ktoré znížilo výšku dlhu o tretinu - z 5 miliárd na 3,3 miliardy rubľov. Región úplne splatil svoje dlhy organizáciám (1,1 miliardy rubľov) a znížil výšku rozpočtových dlhov (z 3,9 miliardy na 3,3 miliardy rubľov).

Objem verejného vnútorného dlhu zakladajúceho subjektu Ruskej federácie, podľa typu dlhového záväzku, tisíc rubľov.

Maxim Matveev, analytická služba Realnoe Vremya

Hodnotenie RIA – 2. marca. Celkový objem verejného dlhu všetkých zakladajúcich subjektov Ruskej federácie ku koncu roka 2016 vzrástol podľa Ministerstva financií Ruskej federácie o 1,5 % a k 1. januáru 2017 dosiahol 2,353 bilióna rubľov. Ide o najmenší nárast vládneho dlhu za posledných pár rokov. Pre porovnanie, v roku 2015 sa štátny dlh regiónov Ruskej federácie zvýšil o 11%, v roku 2014 - o 20%, v roku 2013 - o 28,6%. Pokles tempa rastu regionálnych úverov možno vysvetliť konzervatívnejším prístupom regionálnych orgánov k zvyšovaniu dlhového zaťaženia rozpočtov jednotlivých subjektov Ruskej federácie, čo je opodstatnené v kontexte pretrvávajúcej nestabilnej ekonomickej situácie. Okrem toho, podľa expertov z Ratingovej agentúry „RIA Rating“ mediálnej skupiny MIA „Russia Today“ malo určitý vplyv na vývoj aj zníženie verejného dlhu Moskvy o 78,6 miliardy rubľov, najmä v dôsledku splatenia zahraničného dlhu. celkový výsledok. Ešte pred rokom bola Moskva jedným z lídrov z hľadiska absolútnej hodnoty verejného dlhu medzi všetkými ruskými regiónmi. Začiatkom roka 2017 predstavoval verejný dlh hlavného mesta 61,9 miliardy rubľov.

Objem verejného dlhu obcí ku koncu roka 2016 vzrástol o 6,7 % a dosiahol 364,3 miliardy rubľov. Celkový objem verejného dlhu všetkých zakladajúcich subjektov Ruskej federácie a dlh obcí, ktoré sú súčasťou zakladajúcich subjektov Ruskej federácie k 1. januáru 2017 predstavoval 2,72 bilióna rubľov, čo je o 2,2 % viac ako rok. skôr.

K miernemu zvýšeniu verejného dlhu došlo na pozadí rastúcich rozpočtových príjmov jednotlivých subjektov Ruskej federácie. Celkový objem daňových a nedaňových príjmov všetkých zakladajúcich subjektov Ruskej federácie ku koncu roka 2016 vzrástol o 9,6 %, pričom pokles bol zaznamenaný len v siedmich krajoch. Na tomto pozadí sa objem celkových výdavkov rozpočtov všetkých subjektov Ruskej federácie zvýšil o 5,6 %.

Stále viac rozpočtových pôžičiek

V štruktúre regionálneho verejného dlhu majú čoraz väčší podiel rozpočtové úvery. V roku 2016 ruské regióny aktívne nahradili komerčný dlh lacnými rozpočtovými pôžičkami. Vďaka tomu podiel rozpočtových úverov na celkovom verejnom dlhu k 1. januáru 2017 predstavoval 42,1 % a podiel komerčných úverov 34,9 %. Na konci roka 2015 bol pomer diametrálne opačný. Aktivácia dlhového trhu viedla k zvýšeniu regionálneho zadlžovania, čo nemohlo ovplyvniť nárast podielu štátnych cenných papierov v štruktúre dlhu z 18,7 % na konci roka 2015 na 19,4 % na konci roka 2016. Podiel štátnych záruk sa v roku 2016 znížil zo 4,4 % na 3,8 %. Informácie o štruktúre regionálneho verejného dlhu sú uvedené v tabuľke >>

V 14 krajoch neexistuje dlh voči komerčným bankám. S výnimkou Moskvy, Ťumenskej oblasti a Chanty-Mansijskej autonómnej oblasti Okrug-Yugra sú hlavnými zložkami verejného dlhu v týchto regiónoch rozpočtové pôžičky. Regióny ako Moskva, Prímorský kraj a Kamčatský kraj za posledný rok úplne splatili svoje obchodné dlhy. Zároveň v mnohých regiónoch existuje výrazná odchýlka v štruktúre dlhu voči komerčným úverom, čo môže spôsobiť obavy, najmä ak sa pozícia regiónu v ratingu dlhovej záťaže blíži k dolnej desiatke.

Na určenie úrovne dlhového zaťaženia odborníci z Ratingovej agentúry „RIA Rating“ mediálnej skupiny MIA Rossiya Segodnya zostavili rating zakladajúcich subjektov Ruskej federácie podľa úrovne dlhového zaťaženia, ktorý odráža rozloženie regionálnych dlhov a ich dynamika v roku 2016. Rating využíval údaje Federálnej pokladnice a Ministerstva financií Ruskej federácie o dlhových záväzkoch a príjmoch regionálnych rozpočtov. Ako meradlo dlhového zaťaženia bol v ratingu použitý pomer verejného dlhu zakladajúceho subjektu Ruskej federácie k 1. januáru 2017 k daňovým a nedaňovým príjmom rozpočtu kraja (vlastným príjmom) za rok 2016.

Dlhové zaťaženie rozpočtov ruských regiónov sa znížilo

Celková úroveň regionálneho dlhového zaťaženia sa za posledný rok znížila. Pomer celkového verejného dlhu všetkých krajov k 1. januáru 2017 k celkovému objemu daňových a nedaňových príjmov za rok 2016 bol 33,8 %, čo je o 2,7 percentuálneho bodu menej ako rok predtým. Zároveň však rozsah hodnôt v regionálnom kontexte zostáva dosť široký. Úroveň dlhového zaťaženia kolísala od 0 % v regióne Sachalin a Sevastopole po 176 % v Mordovskej republike. V porovnaní s výsledkami minulého roka sa popredné a zadné regióny v rebríčku nezmenili.

Mordovská republika je už niekoľko rokov na konci rebríčka z hľadiska dlhového zaťaženia ruských regiónov, no treba poznamenať, že aj tu badať pozitívne zmeny. Ku koncu roka 2016 sa miera dlhového zaťaženia znížila o 6,5 percentuálneho bodu, čo bolo spôsobené nárastom daňových a nedaňových príjmov v kraji o 15,7 %. Verejný dlh samotnej Mordovskej republiky sa zvýšil o 11,6 % v dôsledku rozpočtových pôžičiek a emisie dlhopisov v hodnote 5 miliárd rubľov, ktorá bola umiestnená v septembri 2016.

Znížil sa počet krajov, ktorých verejný dlh prevyšuje ich vlastné príjmy

Okrem Mordovskej republiky v ďalších siedmich ruských regiónoch výška verejného dlhu prevyšuje príjmy ich vlastného rozpočtu, no v porovnaní s rokom 2015 sa ich počet znížil takmer o polovicu. K 1. januáru 2016 bolo takýchto krajov 14. Navyše v tejto časti ratingu sú pozitívne trendy: v piatich z ôsmich krajov došlo za posledný rok k zníženiu dlhovej záťaže, pričom vo všetkých prípadoch sa tak stalo. k rýchlejšiemu rastu daňových a nedaňových príjmov v porovnaní s rastom verejného dlhu.

Súdiac podľa štruktúry dlhu, nie všetci v spodnej skupine regiónov využili možnosť nahradiť drahšie komerčné úvery úvermi od Ministerstva financií Ruskej federácie. Ak rozpočtové úvery zaberajú viac ako polovicu dlhovej štruktúry Smolenského regiónu a Karélskej republiky a ich podiel sa v roku 2016 zvýšil na 58,8 % a 51,7 %, potom v mnohých regiónoch dochádza k štrukturálnym deformáciám smerom k komerčným úverom. V regióne Astrachaň je teda podiel komerčných úverov 50,5%, v regióne Kostroma - 52,6%, v židovskej autonómnej oblasti - 61%, v republike Mari El - 67,7%. V Chakaskej republike navyše takmer polovicu štátneho dlhu (49,8 %) tvoria emisie dlhopisov a ďalších 37,3 % komerčné úvery. Dlhové zaťaženie v Khakasii v roku 2016 vzrástlo o 28,7 percentuálneho bodu a dosiahlo 145,5 %. Ak dlhová politika v republike neprejde zásadnými zmenami, tak v blízkej budúcnosti môže Chakaská republika vytlačiť Mordovskú republiku z pozície spodného regiónu ratingu.

K 1. januáru 2017 presiahol verejný dlh v 54 regiónoch Ruskej federácie 50 % objemu daňových a nedaňových príjmov rozpočtu, z toho v 36 zakladajúcich subjektoch Ruskej federácie verejný dlh presiahol 70 % ich príjmov. vlastné príjmy. V porovnaní s predchádzajúcim rokom sa počet krajov v tejto skupine mierne znížil - k 1. januáru 2016 v 57 krajoch Ruskej federácie verejný dlh presiahol 50 % daňových a nedaňových príjmov rozpočtu, z toho pomer verejný dlh voči daňovým a nedaňovým príjmom bol viac ako 70 % v 44 krajoch.

V skupine lídrov vznikli nové regióny

Nízka úroveň dlhového zaťaženia je naďalej pozorovaná v deviatich ruských regiónoch, no ich zloženie sa oproti minulému roku mierne zmenilo. Menej ako 10 % objemu daňových a nedaňových príjmov rozpočtu tvorí verejný dlh v Ťumenskej oblasti, Petrohrade, Moskve, Altajskom území a Chanty-Mansijskom autonómnom okruhu-Ugra. Miesta, ktoré opustili vedúcu skupinu Nenetského autonómneho okruhu a Krymskej republiky, obsadili Leningradská oblasť a Prímorské územie. V oblasti Sachalin a Sevastopole neexistuje žiadny verejný dlh. Piatim krajom v skupine sa podarilo znížiť svoje dlhové zaťaženie. V Chanty-Mansijskom autonómnom okruhu - Ugra a Ťumenskej oblasti sa dlhové zaťaženie zvýšilo.

Vo väčšine regiónov Ruskej federácie sa dlhové zaťaženie znížilo

V roku 2016 sa úroveň dlhového zaťaženia znížila v 63 zakladajúcich subjektoch Ruskej federácie. Pozitívne trendy sú spojené najmä s nárastom daňových a nedaňových príjmov, no v niektorých regiónoch dochádza aj k znižovaniu verejného dlhu. Lídrom v pozitívnej dynamike bola Ingušská republika, ktorej dlhové zaťaženie sa znížilo o 36,8 percentuálneho bodu tak v dôsledku poklesu verejného dlhu o 26 %, ako aj nárastu vlastných príjmov o 9,4 %. Okrem toho sa dlhové zaťaženie znížilo o viac ako 20 percentuálnych bodov v Republike Severné Osetsko-Alania, Vologdskej oblasti, Čukotskom autonómnom okruhu a Altajskej republike. V trinástich ruských regiónoch sa dlhové zaťaženie znížilo o 10 – 20 %.

V 20 zakladajúcich subjektoch Ruskej federácie sa úroveň dlhového zaťaženia zvýšila, z toho v šiestich o viac ako 10%. Najvýraznejší nárast opäť vykázala Chakaská republika, ktorá zvýšila dlhové zaťaženie o 28,7 percentuálneho bodu. Okrem toho v autonómnom okruhu Nenets sa dlhové zaťaženie zvýšilo o 25,2 percentuálneho bodu a v regióne Astrachán o 24,1 percentuálneho bodu.

Objem verejného dlhu vzrástol v 49 regiónoch Ruskej federácie

Podľa odborníkov z Ratingovej agentúry RIA Rating sa v roku 2016 absolútny objem verejného dlhu zvýšil v 49 krajoch, nezmenený zostal vo Vladimirskom kraji a klesol v 33 krajoch. V Sevastopole a regióne Sachalin stále neexistuje verejný dlh.

Lídrom v pozitívnej dynamike bola Moskva, ktorej verejný dlh, a to aj v dôsledku úplného splatenia komerčných úverov, klesol o 56 %. Okrem toho sa objem verejného dlhu v Leningradskej oblasti a na území Kamčatky znížil o viac ako 30 %. Krymská republika, kde donedávna nebol takmer žiadny verejný dlh, zvýšila v roku 2016 objem verejného dlhu 13-krát. V autonómnom okruhu Nenets sa objem verejného dlhu zvýšil trikrát av regióne Tyumen - o 83%. Ale pomer verejného dlhu k objemu daňových a nedaňových príjmov v týchto regiónoch má ďaleko od rizikových úrovní.

Krasnodarské územie je stále lídrom v absolútnej hodnote verejného dlhu a za posledný rok 2016 sa jeho objem zvýšil o 3,3% a dosiahol 150 miliárd rubľov. No v dôsledku nárastu daňových a nedaňových príjmov o 15,4 % sa úroveň dlhového zaťaženia kraja znížila o 10,3 percentuálneho bodu a ku koncu roka 2016 predstavovala 88,2 %. V ďalších troch regiónoch - Tatárska republika, Krasnojarské územie a Moskovský región - objem verejného dlhu presahuje 90 miliárd rubľov, ale situácia s dlhovým zaťažením regionálnych rozpočtov zostáva na prijateľnej úrovni.

V roku 2017 bude tempo rastu verejného dlhu nízke

Ministerstvo financií Ruskej federácie v poslednom čase čoraz častejšie počúva výzvy, aby regióny aktívnejšie využívali dlhopisové úvery, ktorých obsluha bude stáť regióny lacnejšie ako úvery od komerčných bánk a hovorí sa tiež, že rozpočtové úvery sú skôr dočasné. , protikrízové ​​opatrenie, ktoré nemôže existovať trvalo. Potvrdením toho je, že vo federálnom rozpočte na rok 2017 bolo na rozpočtové pôžičky vyhradených iba 200 miliárd rubľov v porovnaní s 338 miliardami rubľov vydanými v roku 2016 a možno očakávať ďalšie zníženie. Okrem toho boli poskytnuté rozpočtové pôžičky na obdobie 3 rokov a tento rok prichádza lehota na splatenie tých pôžičiek, ktoré regióny dostali v roku 2014 vo výške 230 miliárd rubľov. Aj keď vezmeme do úvahy skutočnosť, že objem dotácií určených v roku 2017 na vyrovnanie regionálnych rozpočtov sa zvýšil o 100 miliárd rubľov, ministerstvo financií nebude mať dosť peňazí pre všetkých. V najlepšom prípade sa súčasný dlh voči Ministerstvu financií Ruskej federácie refinancuje z rozpočtovej rezervy. Pravdepodobne v dôsledku stabilizácie finančných trhov možno očakávať prudký nárast regionálnej aktivity na dlhovom trhu a zvýšenie podielu štátnych cenných papierov v štruktúre regionálneho dlhu. Ak hovoríme o absolútnom objeme dlhu, môžeme predpokladať, že v kontexte očakávaného slabého ekonomického rastu bude pokračovať konzervatívna politika krajských samospráv pri zadlžovaní a celková situácia s krajským dlhom sa bude naďalej zlepšovať.

Odborníci z Ratingovej agentúry „RIA Rating“ očakávajú ku koncu roka 2017 nárast objemu verejného dlhu o 5-7 %, daňové a nedaňové príjmy krajských rozpočtov do 10 %. V tomto prípade bude dlhové zaťaženie 32 – 33 % a v porovnaní s výsledkom z roku 2016 sa výrazne nezmení.

Hodnotenie RIA je univerzálna ratingová agentúra mediálnej skupiny MIA "Rusko dnes", špecializujúca sa na hodnotenie sociálno-ekonomickej situácie regiónov Ruskej federácie, ekonomickej kondície firiem, bánk, ekonomických sektorov, krajín. Hlavnými činnosťami agentúry sú: vytváranie ratingov regiónov Ruskej federácie, bánk, podnikov, obcí, poisťovní, cenných papierov a iných ekonomických subjektov; komplexný ekonomický výskum vo finančnom, podnikovom a vládnom sektore.