Státní dluh Ruské federace. Dluhová díra pro guvernéry. Stále více rozpočtových půjček

Hodnocení ruských regionů podle dluhu. Objem dluhu federálních subjektů v Rusku je stále relativně malý, ale na začátku letošního roku již třetina regionů spadá do pásma dluhové nestability a desetina z nich porušuje dluhové standardy stanovené zákonem.

Dluh subjektů Federace v Rusku k 1. lednu 2017 činil 2,35 bilionu rublů. Dluh obcí – 0,36 bilionu. To je na velkou ruskou ekonomiku docela málo: celkem asi 3,2 % HDP země. Pro srovnání: federální veřejný dluh Ruské federace byl na začátku roku 2017 čtyřikrát větší – asi 10,4 bilionu rublů. (interní a externí).

Ve srovnání s vlastními příjmy krajů se ale dluhová zátěž krajů jeví jako značná – dosahuje zhruba třetiny jejich vlastních příjmů. To je významná, ne-li kritická hodnota.

42 % tohoto dluhu však tvoří netržní dluh regionů vůči Ruské federaci (úroková sazba je u něj 0,1 % ročně, v porovnání s komerčními sazbami - nad 10 %). Je zřejmé, že s takovými procenty je podíl nákladů na dluhovou službu v průměru v rozpočtech ustavujících subjektů velmi malý (2,3 % v průměru k 1. lednu 2016).

Regionální dluh za posledních 10 let výrazně roste. Během předchozí krize (2008–2009) vyskočil z 15 % vlastních příjmů krajů na 25 %. Ten současný ji v roce 2016 zvýšil na 32,8 %.

V posledních letech byla uplatňována politika postupného nahrazování komerčních úvěrů rozpočtovými. Podíl komerčních úvěrů na vládním dluhu jednotlivých subjektů se snížil z 66 % v roce 2013 na 54 % v roce 2016. Je ale zřejmé, že Ministerstvo financí Ruské federace tuto výměnu provádí neochotně a pomalu a vůbec netouží přebírat dluhy regionů. I když se to někdy zdá ministerstvu financí výhodnější, než poskytovat krajům další nenávratné dotace. Navíc má taková strategie čistě politické výhody – zvyšuje se závislost regionů na vládě a Kremlu, což je v předvolebním období důležité.

Finanční oddělení důrazně zdůrazňuje, že proces nahrazování komerčních úvěrů rozpočtovými je dočasným protikrizovým opatřením. V roce 2016, za prvních 11 měsíců, poskytlo ministerstvo financí regionům mezirozpočtové půjčky v hodnotě 305 miliard rublů. (včetně splácení – 185 miliard rublů). To je téměř 8 % dluhu krajů – obecně hodně. Pro roky 2017–2018 je zákon o rozpočtu plánuje poskytnout ve výši 200 miliard rublů. (tato částka byla „odklepnuta“ během vyjednávání v Radě federace, původně se očekávalo, že tato částka bude poloviční) a v roce 2019 – 50 miliard rublů. Proces výměny se zpomaluje.

Podíl cenných papírů na regionálním dluhu se za poslední dva roky nezměnil – 19 % (2013 – 26 %). Vedení konstitučních subjektů federace zjevně nebylo schopno realizovat doporučení Vladimíra Putina o preferenci využívání dluhopisových mechanismů pro získávání finančních prostředků před bankovními úvěry. Na začátku roku 2017 nemělo žádný dluh v cenných papírech 44 krajů (více než polovina). Podle ministerstva financí plánovalo v roce 2016 lákat bankovní úvěry 74 subjektů federace, emise dluhopisů však plánovalo pouze 27 (22 krajů to skutečně provedlo). Hlavním nástrojem uvádění regionálních dluhopisů na trh přitom nejsou aukce, ale „bookbuilding“ (tvorba knihy objednávek, ve skutečnosti aukce obrácená s poklesem kurzu). V praxi vydávání dluhopisů Ruské federace na domácím trhu se používá téměř pouze aukce. To ukazuje jasný nedostatek poptávky po regionálních dluhopisech.

"Za čárou"

Ukázalo se, že 8 regionů - téměř každý desátý - již dostalo pokutu, což porušilo rozpočtový zákoník Ruské federace. Krajům zakazuje půjčovat si nad úroveň jejich vlastních příjmů (u vysoce dotovaných regionů - 50 % jejich vlastních příjmů). Seznam těchto 8 regionů je zobrazen na mapě).

Omezení rozpočtového kodexu jsou však v praxi velmi „měkká“. Do 1. ledna 2018 není v maximální výši státního dluhu subjektu zohledněna výše rozpočtového dluhu ani výše rozpočtových půjček lákaných v běžném roce. Když to vezmeme v úvahu, pouze jeden region z 8 je „penalizován“ - Republika Khakassia s velkým podílem komerčních úvěrů. A lídr – Mordovia – klesá z nebetyčných 176 % na přijatelných 77 %. A za porušení limitů státního dluhu subjektů stanovených zákoníkem nehrozí žádné sankce. Ministerstvo financí má ale samozřejmě dostatek pák na to, aby „na objednávku“ zejména ty vynikající.

Ale není velká touha je používat. Například finanční oddělení nebylo schopno nebo ochotno postavit se proti mocnému výpůjčnímu programu Mordovia: za poslední 3 roky zvýšilo svůj dluh více než 1,5krát, a to i prostřednictvím rozpočtových půjček. Zdá se, že nikoho v zemi situace nijak zvlášť neznepokojuje, včetně samotné Mordovie. Proč by si měla dělat starosti? I přes rekordní dluh jsou náklady na jeho obsluhu v rozpočtu na rok 2017 skromných 2,4 % – téměř na úrovni regionálního průměru Ruska.

Jedinou starostí je mezinárodní ratingová agentura Fitch, která v únoru 2016 přidělila a v srpnu potvrdila Mordovii dlouhodobý rating na úrovni B+ se stabilním výhledem. Klasifikuje jej jako vysoce rizikové spekulativní hodnocení: „finanční závazky jsou v současné době plněny, ale schopnost pokračovat v platbách je zranitelná, pokud se zhorší podnikatelské prostředí nebo ekonomické podmínky.“ Pro srovnání: Rusko má podle Fitch rating BBB- (podprůměrná spolehlivost).

Fitch komentovala své srpnové rozhodnutí o Mordovii takto: „kolísavý provozní výkon republiky a vysoké přímé riziko kvůli značným kapitálovým výdajům, které jsou zmírňovány získáváním dlouhodobých půjček z federálního rozpočtu za nízkou úrokovou sazbu. A republice hrozilo snížením ratingu, pokud „přímé riziko“ (poměr dluhu k vlastnímu příjmu) přesáhne 140 %. Jak vidíme, přesáhl, a to výrazně. Fitch na to zatím nereagovala.

Výše zmíněnou „dobrou“ Chakaskou republiku i za současných mírných požadavků rozpočtového zákoníku s vysokým komerčním dluhem hodnotí stejná Fitch příznivěji: její rating je vyšší, BB-, prognóza je stabilní. „Provozní bilance Khakassie je přijatelná, nicméně zůstává nedostatečná k pokrytí zvýšených úrokových plateb kvůli vysokému přímému riziku nahromaděnému v důsledku výrazného rozpočtového deficitu,“ píší analytici agentury.

Co na to ministerstvo financí? V nedávno zveřejněných „Hlavních směrech dluhové politiky...“ připouští porušení v 8 regionech a že v roce 2017 překročí „čáru“ několik dalších regionů. Průměrná míra dluhového zatížení subjektů je však hodnocena jako „přijatelná“, neboť „nenese významná rizika dluhové krize“.

"Červená zóna"

Rozpočtový zákoník Ruské federace definuje dvě kritéria pro udržitelnost dluhu subjektů:

- dluh vůči vlastnímu příjmu,

– náklady na dluhovou službu k celkovým výdajům rozpočtu*.

Podle druhého kritéria jsou na tom kraje dobře - kvůli vysokému podílu mezirozpočtových úvěrů zadlužených s téměř nulovým úrokem. S prvním kritériem jsou však zjevné problémy.

Ministerstvo financí považuje za regiony s „nízkou udržitelností dluhu“ ty, jejichž poměr dluhu k příjmu je nad 85 % (u vysoce dotovaných subjektů nad 45 %). Seznam obsahuje 24 regionů podle prvního kritéria (8 „za čárou“ a 16 „pod čarou“). Podle druhého kritéria se mohou kvalifikovat 3–4 tucty regionů**, z nichž ne více než tucet má poměr dluhu k příjmu nižší než 45 %.

Více než třetina ruských regionů tak spadá do sloupce „udržitelnost nízkého dluhu“ a desetina je upřímně pod hranicí rizika dluhu.

Samotný seznam regionů „červené zóny“ vypadá velmi rozmanitě: existují národní republiky a regiony středního Ruska. Krajům šéfují (byli při vymáhání dluhů) jak provládní „jmenovaní“, tak bývalí komunisté či zcela liberální hejtmani. Co ale prakticky chybí, neexistují ani dárcovské regiony (vydělávají dost na to, aby si půjčovaly málo), ani dotované regiony (mají příliš málo vlastních příjmů na to, aby si hodně půjčovaly).

"Norma"

2 regiony nemají vůbec veřejný dluh – jde o „dárcovský“ region Sachalin, který v posledním desetiletí vydělává dobré peníze na ropných projektech PSA, a „dotované“ město Sevastopol, které má více příjmů od federálního rozpočtu než vlastní příjmy a zřejmě nestihla za poslední 3 roky shromáždit úvěry. Ale Krymská republika to dokázala: její dluh je 5,4 miliardy rublů. (17,5 % vlastních příjmů).

9 regionů země má veřejný dluh pod 10 % vlastních příjmů – jde především o bohaté regiony s vysokými daňovými příjmy. Území Altaj vypadá na tomto seznamu zvláštně se sazbou dotací 66 % se svými výpůjčkami jasně zaostává za ostatními regiony. Jenže podle jím přijatého tříletého rozpočtu si kraj začíná aktivně půjčovat a už letos tuto skupinu opustí (tj. bude kumulovat dluhy).

Zde jsou „normálně“ téměř všechny „dárcovské“ oblasti **** - Moskva, Petrohrad, ropný a plynárenský Chanty-Mansijský autonomní okruh, Jamalsko-něnecký autonomní okruh, Něnecký autonomní okruh, stejně jako Tatarstán a další . Dluh těchto regionů má jeden výrazný rys – jde především o státní cenné papíry. V autonomním okruhu Chanty-Mansi tak jejich podíl činil 87 % z celkového dluhu regionu, v Moskvě – 78 %, na Krasnojarském území – 63 %. Zbývající část dluhu tvoří mezirozpočtové úvěry, tyto regiony si málo půjčují od bank (příliš drahé, dluhopisy jsou levnější). Jejich úvěrové hodnocení je zpravidla na úrovni Ruské federace nebo mírně nižší.

Ale přední kraje z hlediska výše dotací se dostaly do „průměru“, nad „normu“ ministerstva financí (s dluhem od 50 % do 85 % vlastních příjmů). Jedná se o Ingušsko (příjmy z federálního rozpočtu jsou 7,9krát vyšší než jejich vlastní příjmy), Čečensko (5,4krát), Tyva (4,3krát) atd. Při takto nízkých vlastních příjmech již i malý dluh přivádí tyto regiony k vysokým úroveň .

Dluhový "semafor"

Přibližně třetina subjektů je tak v „zeleném“ (v rámci „normy“ Ministerstva financí) v „červených“ (rizikových) zónách a zbývající třetina ve „žlutém“.

Průměrná úroveň regionálního dluhu nepředstavuje pro zemi hrozbu. Dokonce i dluhoví lídři jsou dnes velmi vzdáleni možnosti nesplácení. Ministerstvo financí nicméně přijalo opatření k omezení deficitů krajských rozpočtů, což způsobilo jejich vstup na trh komerčních úvěrů. Zatím k tomu nebylo potřeba nic zvláštního. Dost bylo „morální“ práce s dlužníky... a tlaku výše dotací. V roce 2016 se růst krajského dluhu prakticky zastavil a jeho struktura pro kraje se zlepšila - zvýšil se podíl rozpočtových úvěrů s téměř nulovým úrokem. Dokonce i regiony s nejvyšším zadlužením s ratingem před výchozím nastavením (například jedno písmeno „B“ od agentury Fitch) dosud nenarazily na potíže při poskytování nových půjček. A dokonce plánují vstoupit na trh státních cenných papírů. Výše dluhové služby pro regiony „červené“ zóny není pro federální rozpočet kritická.

Co by se ale mohlo stát, kdyby ceny ropy náhle klesly a deficit federálního rozpočtu se začal zvyšovat? Nestabilita federální situace se může okamžitě přenést na regionální úroveň. Letos se navíc budou jako poslední počítat výsledky plnění květnových (2012) prezidentských dekretů, podle kterých je hlavní podíl financí přidělen krajům. Jak se mohou hlásit? Problém krajských dluhů je zatím malý (i když narůstá), ale jak se říká, nedráždí cesta na horu, ale kamínek v botě...

* BC RF stanovuje limitní hodnotu tohoto ukazatele na 15 %. Ministerstvo financí považuje za kritický podíl nákladů na služby na celkových vlastních nákladech St.  8 %, ale téměř všechny ruské regiony, pokud lze soudit, jsou stále mimo rizikovou zónu.
** Vysoce dotované regiony jsou regiony, ve kterých bezúplatné příjmy z federálního rozpočtu přesahují 40 % objemu vlastních příjmů konsolidovaného rozpočtu zakládajícího subjektu Ruské federace během dvou z posledních tří let. Přesné výpočty jsou velmi pracné, seznam vysoce dotovaných regionů není oficiálně zveřejněn.
*** Viz „Doporučení pro implementaci odpovědné politiky půjček/dluhu jednotlivými subjekty Ruské federace“ na webových stránkách Ministerstva financí.
**** Viz seznam „dárcovských“ regionů v „Hodnocení ruských regionů“, „Profil“ č. 47 ze dne 19. prosince 2016.

Počet ruských regionů s vysokou mírou dluhového zatížení se podle zprávy NRA snížil na pět. Mordovia vytvořila rekord ve výši dluhu v Rusku

Foto: Alexey Filippov / RIA Novosti

Počet ruských regionů nacházejících se v takzvané červené zóně (převis veřejného dluhu nad vlastními příjmy krajského rozpočtu) se podle studie Národní ratingové agentury (dostupné od RBC) v průběhu roku snížil z osmi na pět. Na základě výsledků z roku 2017 tento seznam nejvíce zadlužených regionů zahrnuje Mordovii, Chakasii, Kostromskou oblast, Karélii a Kabardinsko-Balkarsko.

Mordovia si zachovává svůj status největšího dlužníka. Za poslední rok se problém dluhu v regionu nejen nepřiblížil k vyřešení, ale stal se také složitější, uvádí studie NRA. Jestliže na konci roku 2016 dluh republiky dosahoval 176 % daňových i nedaňových příjmů krajského rozpočtu, pak k 1. lednu 2018 přesáhl 200 %, což je pro regiony Ruska absolutní rekord.

V dalších dvou problémových regionech s vysokým dluhovým zatížením – Kostroma (111,07 %) a Khakassia (122,55 %) – poprvé v novodobé historii. To znamená, že vzhledem k velkému objemu nahromaděných dluhů budou moci utrácet peníze pouze pod kontrolou federálního ministerstva financí. „Ve skutečnosti to znamená zavedení externího řízení krajského rozpočtu a veřejného dluhu. V příštím roce se tato praxe může rozšířit i na další regiony s vysokým veřejným dluhem,“ poznamenává SÚJB.

O záměru ministerstva financí využít speciální nástroj pro kraje, jejichž zadlužení překročí stanovené parametry, vyšly najevo koncem loňského roku. V prosinci ve Státní dumě budou regiony, jejichž celkové dluhové závazky z rozpočtových půjček poskytnutých od začátku roku přesáhly 80 % jejich vlastních rozpočtových příjmů, převedeny do státní pokladny.

1. ledna byl rovněž zahájen program restrukturalizace rozpočtových úvěrů regionům. Potrvá sedm let, za tu dobu dostane rozpočet 55 miliard rublů. V prvních dvou letech budou muset regiony každý rok zaplatit pouze 5 % svého dluhu, což podle prezidenta umožní regionům „zachránit“ 438 miliard rublů.

Zároveň se v roce 2017 zvýšil počet krajů nacházejících se v „zelené zóně“ (veřejný dluh ve výši méně než 10 % vlastních příjmů krajského rozpočtu) z devíti na jedenáct. Nyní mezi ně patří Chanty-Mansijský autonomní okruh, Vladimirská oblast, Krymská republika, Petrohrad, Přímořské území, Leningradská oblast, Altajské území, Moskva, Ťumeňská oblast a také Sevastopol a Sachalinská oblast (v posledních dvou oblastech tamtéž není vůbec žádným veřejným dluhem).

Kraje odmítají pomoc bank

Celkový objem veřejného dluhu ruských regionů loni mírně poklesl (o 1,6 %) a činil 2,315 bilionu rublů, vyplývá z údajů ministerstva financí. Ve struktuře celkového veřejného dluhu krajů tvořily k 1. lednu 2018 rozpočtové úvěry 43,64 % z celku. O rok dříve to bylo podle studie NRA 42,09 %.

„Federální centrum pokračuje ve své politice poskytování levných rozpočtových půjček regionům, objem takového financování však postupně klesá a mohou o něj žádat především slabé regiony, zatímco silné musí hledat alternativní zdroje dluhového financování,“ uvedla agentura. píše.

Pokud jde o bankovní úvěry (téměř 667 miliard rublů k 1. lednu), jejich podíl na struktuře regionálního veřejného dluhu nadále klesá (z 34,36 na 28,81 % v roce 2017). Podíl státních dluhových cenných papírů naopak roste (z 19,44 na 23,69 %). Tento trend podle autorů studie naznačuje, že pro regiony se stává atraktivnější varianta vydávání dluhopisů namísto získávání bankovních úvěrů.

„Dluhové cenné papíry ruských regionů jsou mezi investory žádané (většina dluhopisů ruských regionů se obchoduje nad nominální hodnotou) a současné podmínky na trhu činí jejich umístění výnosnějším ve srovnání s přilákáním úvěrů od komerčních bank,“ uvádí zpráva.

Ke konci roku 2017 snížilo svůj veřejný dluh 52 subjektů, jak vyplývá z operativní zprávy účetní komory o plnění rozpočtu. Největší snížení veřejného dluhu bylo zaznamenáno v Čeljabinské oblasti a Moskvě - 1,8krát, Leningradské oblasti - 1,6krát, Primorye - o 29,8% a Jamalsko-něnecké autonomní oblasti - o 25%.

Nárůst veřejného dluhu podle účetní komory zaznamenalo 31 krajů. Mezi „významnými“ regiony auditoři jmenují Petrohrad – 2,5krát, území Kamčatky – 37,9 %, Mordovsko – 24,3 %, Adygejskou republiku – 21,7 %, Tulský region – 18,7 %.

Kraje přitom, jak podotýká resort, zůstávají závislé na finanční pomoci z federálního rozpočtu. „Příjmy osmi subjektů k 1. lednu 2018 byly z více než 60 % tvořeny bezúplatnými příjmy z jiných rozpočtů rozpočtové soustavy Ruské federace,“ vyplývá ze zprávy. Řeč je o Ingušsku, Čečensku, Tyvě, Dagestánu, Altajské republice, Krymu, Karačajsko-Čerkesku a Kaliningradské oblasti.

Přehled situace s dluhem v ustavujících subjektech Ruské federace

Realnoe Vremya studoval situaci s velikostí veřejného dluhu ruských regionů a zjistil, že Tatarstán je jedním z nejvíce zadlužených subjektů federace. Maximální dluh je však na Krasnodarském území, ale regiony hlavního města se snaží dluhů zbavit. Petrohrad například za poslední rok splatil polovinu svého státního dluhu.

Státní dluh začal pomalu klesat

Jak ukázala studie Realnoe Vremya, veřejný dluh ruských regionů v průměru začíná klesat – poprvé za 10 let. Pravda, velmi pomalým tempem. Zejména podle údajů k 1. červenci 2017 je objem veřejného vnitřního dluhu všech zakládajících subjektů Ruska 2,23 bilionu rublů a ve srovnání se stejným obdobím loňského roku se tato částka snížila přibližně o 2 % neboli 50 miliard rublů. .

Většina dluhu pochází z rozpočtových půjček z jiných rozpočtů ruského rozpočtového systému. Regiony mají takové dluhy – 48 %, tedy přibližně 1,06 bilionu rublů. Druhým největším typem dluhu jsou půjčky od úvěrových institucí a mezinárodních finančních organizací, z toho něco přes čtvrtinu (28 %), ve výši 619 miliard rublů. Dalších 20 % (453 miliard rublů) připadá na státní cenné papíry. Státní záruky tvoří 4 % dluhů krajů a ostatní dluhy přibližně 0,3 %.

Všimněme si ale, že pokud srovnáme ukazatele nikoli červenec se stejným měsícem loňského roku, ale leden, pak státní dluh krajů roste. Nejvýraznější skok byl však zaznamenán v roce 2013. Mimochodem, tato čísla zahrnují dluhy pouze samotných krajů; nejsou v nich zahrnuty dluhy obcí.

Cena olympiády

Nesporným lídrem mezi ruskými regiony z hlediska vnitřního veřejného dluhu je Krasnodarské území. Zde částka činila 143,3 miliardy rublů - to je jeden a půlkrát více než v regionu na druhém místě. Tato částka je přibližně rovnoměrně rozdělena mezi rozpočtové půjčky z jiných rozpočtů (60,2 miliardy rublů) a půjčky od úvěrových organizací a mezinárodních finančních organizací (55,2 miliardy rublů). Dalších 22,6 miliardy rublů dluhu Kubáně jsou vládní záruky a 5,3 miliardy rublů jsou státní cenné papíry. Výše dluhu je skutečně obrovská - pro srovnání, všechny regiony Uralského federálního okruhu dluží „pouze“ 137,9 miliard rublů. Krasnodarské území se zároveň snaží snižovat svůj dluh, ale pomaleji než mnoho jiných regionů Ruska - za rok se snížilo pouze o 2,9%. Co mohu říci, odkaz olympiády má velkou cenu.

Druhé místo s částkou těsně pod 100 miliard rublů zaujímá Krasnojarské území. Zajímavé je, že struktura samotného dluhu se výrazně liší od struktury „vůdce“. Převážná část úspor zde nepochází z půjček z jiných rozpočtů, ale ze státních cenných papírů – ty představují 56 miliard rublů. Půjčky z jiných rozpočtů dosahují pouze 39,6 miliardy rublů a půjčky od organizací představují zanedbatelnou částku 4,3 miliardy rublů. Všimněte si, že Krasnojarské území je jedním ze dvou regionů v top 5, pokud jde o celkovou výši veřejného dluhu, který ve srovnání s loňským rokem nesnížil, ale zvýšil toto číslo o 5,5%. Tento region mimochodem není zhýčkaný sportovními akcemi, ale Krasnojarsk se připravuje na pořádání zimní univerziády v roce 2019.

První trojku ale uzavírá Tatarstan s ukazatelem 93,5 miliardy rublů. Republika má také poměrně pozoruhodné členění: neexistují dluhy na státních cenných papírech ani půjčky od organizací. Téměř 85 miliard rublů pochází z rozpočtových půjček (zde je Tatarstán obecně nesporným vůdcem) a 8,7 miliardy rublů pochází ze státních záruk. V průběhu roku se veřejný dluh Tatarstánu snížil, ale nepříliš výrazně – o 2,9 %. Připomeňme, že Realnoe Vremya nedávno napsal, že Republika Tatarstán žádá o maximální dobu pro restrukturalizaci rozpočtových dluhů poté, co subjekty nejsou schopny získat nové půjčky z federálního rozpočtu a již se jí podařilo částečně restrukturalizovat dluhy pro rok 2015 World Pohár.

Krasnodarský kraj se snaží snižovat svůj dluh, ale pomaleji než mnoho jiných regionů Ruska – dědictví olympiády má velkou cenu. Foto ru.wikipedia.org

Čtvrté místo a ukazatel, o 1,4 miliardy rublů méně než v Tatarstánu, je v Moskevské oblasti. Zde dluhy pocházejí především z půjček od organizací (47,8 miliardy rublů), vládních cenných papírů (25 miliard rublů) a rozpočtových půjček (19,3 miliardy rublů). Za rok moskevská oblast snížila svůj dluh o 6,6 %.

První pětku uzavírá další region z Povolží – region Samara. Výše státního vnitřního dluhu regionu je 75 miliard rublů. Skládá se především ze státních cenných papírů (41 miliard rublů), rozpočtových půjček (22,6 miliard rublů) a půjček od organizací (11,4 miliard rublů). Kraj nemá vůbec žádné dluhy ze státních záruk. Zároveň se stal lídrem top 5 z hlediska nárůstu výše dluhu za rok – zde rostl celkem o 10,7 miliardy rublů. (16,7 %), zejména kvůli dluhům na státních cenných papírech (nárůst z 27,8 miliard na 41 miliard rublů).

Možná jeden z motivů nedávné rezignace guvernéra regionu Nikolaje Merkuškina souvisí s ukazatelem veřejného dluhu regionu Samara. K 1. lednu 2012 – v roce, kdy stál v čele regionu – činil státní dluh 33,4 miliardy rublů. O rok později se toto číslo zvýšilo na 36,8 miliardy, do roku 2015 dosáhlo 53 miliard, do roku 2016 – 62,6 miliardy a nyní, připomeňme, je to 75 miliard rublů. Během Merkushkinovy ​​vlády se tak veřejný dluh regionu zvýšil 2,3krát. Je však samozřejmě nemožné přímo spojovat Merkushkinův odchod s nárůstem veřejného dluhu - v Rusku je mnoho regionů, jejichž dluh za posledních pět let vzrostl (například v nedalekém Permském území - obecně, téměř 14krát).

Mezi povolžskými regiony jsou lídry z hlediska výše veřejného vnitřního dluhu také Nižnij Novgorod (73 miliard rublů), Udmurtia a Saratovská oblast (51,5 miliardy a 50,4 miliardy rublů), stejně jako Mordovia s 44,6 miliard rublů. Pro srovnání, v regionu srovnatelném s Tatarstánem – Republikou Bashkortostan – je výše vnitřního veřejného dluhu k červenci 2017 pouze 23,6 miliardy rublů – třikrát méně než v Tatarstánu.

Všimněme si ještě tří regionů – Krymské republiky, Sevastopolu a Sachalinské oblasti. Poslední dva nemají vůbec žádný veřejný dluh, zatímco Krym má pouze 200 milionů rublů, z nichž vše pochází z rozpočtových půjček.

Top 5 podle růstu: depresivní regiony zvyšují své dluhové zatížení

Počet krajů, které snížily a zvýšily svůj veřejný dluh, se za uplynulý rok (od 1. července 2016 do 1. července 2017) přibližně vyrovnal. Pět zakládajících subjektů Ruské federace přitom zvýšilo svůj ukazatel o více než čtvrtinu.

Nesporným vůdcem je zde Kabardino-Balkarská republika, jejíž státní dluh se zvýšil jedenapůlkrát - ze 7,9 na 12,4 miliardy rublů. Tento růst je způsoben především nárůstem úvěrů od úvěrových institucí – o rok dříve to bylo 2,4 miliardy, nyní je to však 9,7 miliardy rublů. Ale dříve hlavní typ dluhu - rozpočtové půjčky - zde naopak klesl z 5,1 na 2,3 miliardy rublů.

Druhé místo z hlediska růstu veřejného dluhu zaujímá region Ťumeň - asi 40%. O rok dříve činil státní dluh 1,34 miliardy rublů; nyní vzrostl na 1,87 miliardy rublů. Tento růst je zcela způsoben zvýšením velikosti státních záruk - z 1,02 miliardy na 1,55 miliardy rublů.

Téměř stejný nárůst veřejného dluhu – o 39 % má Židovská autonomní oblast. V průběhu roku vzrostl z 3,86 na 5,37 miliardy rublů. Zde se oba hlavní typy dluhu v kraji - půjčky od organizací a rozpočtové půjčky - zvýšily přibližně stejným podílem.

Čtvrté místo v růstu – o 38 % – patří regionu Kurgan. Zde se částka zvýšila z 11,7 miliardy na 16,2 miliardy rublů. Stejně jako v případě Židovské autonomní oblasti se zvýšily půjčky jak od organizací, tak z jiných ruských rozpočtů.

Pětici uzavírá region Tambov, kde se výše dluhu zvýšila o téměř 28 % – z 12,2 miliardy na 15,7 miliardy rublů. Současně se nezměnila výše půjček od organizací v regionu, ale vzrostla výše rozpočtových půjček (z 3,4 miliardy na 5,5 miliardy rublů) a přibyly státní cenné papíry ve výši 1,6 miliardy rublů.

Objem veřejného vnitřního dluhu zakládajícího subjektu Ruské federace, podle typu dluhového závazku, tisíc rublů. (výška)

Top 5 pro snižování dluhu: hlavní města se zbavují půjček

Mezi kraji, které snížily výši svých dluhů, lze rozlišit také pět federálních subjektů - jejich čísla za rok klesla o více než třetinu. Téměř všechny tyto regiony jsou bohaté a rozvinuté.

Velikost pasiv se nejvíce snížila v Petrohradě. Zde se výše dluhu snížila téměř o polovinu – o 46 %, ze 14,7 miliardy na 7,9 miliardy rublů. Region zcela splatil dluhy ze státních cenných papírů (dosáhly 5,9 miliardy rublů) a také snížil výši dluhu z rozpočtových půjček - z 8,9 na 7,9 miliardy rublů.

Podobná situace je s Leningradskou oblastí – výše dluhu zde klesla o 45 %, z 9,5 miliardy na 5,2 miliardy rublů. V průběhu roku region zcela splatil dluhy organizacím ve výši 4,1 miliardy rublů a své závazky ze státních záruk snížil na polovinu (z 1,5 miliardy na 868 milionů). Pravda, rozpočtové půjčky mírně vzrostly (z 3,7 miliardy na 4,2 miliardy).

Třetí místo z hlediska snižování dluhu je v Jamalsko-něneckém autonomním okruhu. Zde se částka snížila o 39,5 % – z 33,1 miliardy na 20 miliard rublů. Zároveň je zvláštní, že region plně splatil státní záruky za 7,4 miliardy rublů a podnikové úvěry za 25,7 miliardy rublů, ale obdržel závazky ze státních cenných papírů za 20 miliard.

Objem veřejného vnitřního dluhu zakládajícího subjektu Ruské federace, podle typu dluhového závazku, tisíc rublů. (pokles)

Čtvrté místo je poblíž hlavního města Ruska Moskvy. Její veřejný dluh se snížil o 39 % – ze 78,3 na 47,8 miliard rublů. Městský region snížil dluhy z rozpočtových půjček z 21,5 miliardy na 13,5 miliardy rublů a za státní cenné papíry - z 56,9 miliardy na 34,3 miliardy rublů.

První pětici uzavírá území Kamčatka, čímž se objem dluhu snižuje o třetinu – z 5 miliard na 3,3 miliardy rublů. Region zcela splatil své dluhy organizacím (1,1 miliardy rublů) a snížil výši rozpočtových dluhů (z 3,9 miliardy na 3,3 miliardy rublů).

Objem veřejného vnitřního dluhu zakládajícího subjektu Ruské federace, podle typu dluhového závazku, tisíc rublů.

Maxim Matveev, analytická služba Realnoe Vremya

Hodnocení RIA – 2. března. Celkový objem veřejného dluhu všech zakládajících subjektů Ruské federace ke konci roku 2016 vzrostl podle Ministerstva financí Ruské federace o 1,5 % ak 1. lednu 2017 činil 2,353 bilionu rublů. Jde o nejmenší nárůst státního dluhu za posledních několik let. Pro srovnání, v roce 2015 se státní dluh regionů Ruské federace zvýšil o 11%, v roce 2014 - o 20%, v roce 2013 - o 28,6%. Snížení tempa růstu regionálních výpůjček lze vysvětlit konzervativnějším přístupem regionálních orgánů ke zvyšování dluhového zatížení rozpočtů ustavujících subjektů Ruské federace, což je opodstatněné v kontextu přetrvávající nestabilní ekonomické situace. Podle expertů z Ratingové agentury „RIA Rating“ mediální skupiny MIA „Russia Today“ mělo navíc určitý dopad na situaci snížení veřejného dluhu Moskvy o 78,6 miliardy rublů, zejména díky splácení zahraničního dluhu. celkový výsledek. Ještě před rokem byla Moskva jedním z lídrů z hlediska absolutní hodnoty veřejného dluhu mezi všemi ruskými regiony. Na začátku roku 2017 činil veřejný dluh hlavního města 61,9 miliardy rublů.

Objem veřejného dluhu obcí na konci roku 2016 vzrostl o 6,7 % a činil 364,3 miliardy rublů. Celkový objem veřejného dluhu všech ustavujících subjektů Ruské federace a dluh obcí, které jsou součástí ustavujících subjektů Ruské federace, k 1. lednu 2017 činil 2,72 bilionu rublů, což je o 2,2 % více než rok dříve.

K mírnému nárůstu veřejného dluhu došlo na pozadí rostoucích rozpočtových příjmů jednotlivých subjektů Ruské federace. Celkový objem daňových i nedaňových příjmů všech zakládajících subjektů Ruské federace se ke konci roku 2016 zvýšil o 9,6 %, přičemž pokles byl zaznamenán pouze v sedmi krajích. Na tomto pozadí se objem celkových výdajů rozpočtů všech zakládajících subjektů Ruské federace zvýšil o 5,6 %.

Stále více rozpočtových půjček

Ve struktuře regionálního veřejného dluhu mají stále větší podíl rozpočtové úvěry. V roce 2016 ruské regiony aktivně nahradily komerční dluh levnými rozpočtovými půjčkami. Díky tomu činil podíl rozpočtových úvěrů na celkovém veřejném dluhu k 1. lednu 2017 42,1 % a podíl komerčních úvěrů 34,9 %. Na konci roku 2015 byl poměr diametrálně opačný. Aktivace dluhového trhu vedla k nárůstu regionálních výpůjček, což nemohlo ovlivnit nárůst podílu státních cenných papírů ve struktuře dluhu z 18,7 % na konci roku 2015 na 19,4 % na konci roku 2016. Podíl státních záruk se v roce 2016 snížil ze 4,4 % na 3,8 %. Informace o struktuře regionálního veřejného dluhu jsou uvedeny v tabulce >>

Ve 14 krajích není žádný dluh vůči komerčním bankám. S výjimkou Moskvy, Ťumeňské oblasti a Chanty-Mansijské autonomní oblasti-Jugry jsou hlavní složkou veřejného dluhu v těchto regionech rozpočtové půjčky. Regiony jako Moskva, Přímořský kraj a Kamčatský kraj za poslední rok zcela splatily své obchodní dluhy. Zároveň v řadě regionů existuje značná zaujatost ve struktuře dluhu vůči komerčním úvěrům, což může vyvolat obavy, zejména pokud se pozice regionu v ratingu dluhové zátěže blíží spodní desítce.

Pro určení úrovně dluhového zatížení sestavili odborníci z Ratingové agentury „RIA Rating“ mediální skupiny MIA Rossiya Segodnya rating ustavujících subjektů Ruské federace podle úrovně dluhového zatížení, který odráží rozložení regionálních dluhů a jejich dynamika v roce 2016. Rating použil údaje Federálního ministerstva financí a Ministerstva financí Ruské federace o dluhových závazcích a příjmech krajských rozpočtů. Jako měřítko dluhové zátěže byl v ratingu použit poměr veřejného dluhu zakládajícího subjektu Ruské federace k 1. lednu 2017 k daňovým a nedaňovým příjmům rozpočtu kraje (vlastním příjmům) za rok 2016.

Snížilo se dluhové zatížení rozpočtů ruských regionů

Celková úroveň dluhového zatížení krajů se za poslední rok snížila. Poměr celkového veřejného dluhu všech krajů k 1. lednu 2017 k celkovému objemu daňových a nedaňových příjmů za rok 2016 činil 33,8 %, což je o 2,7 procentního bodu méně než o rok dříve. Ale zároveň zůstává rozsah hodnot v regionálním kontextu poměrně široký. Úroveň dluhového zatížení se pohybovala od 0 % v oblasti Sachalin a Sevastopolu až po 176 % v Republice Mordovia. V porovnání s výsledky loňského roku se přední a poslední regiony v žebříčku nezměnily.

Mordovská republika je již několik let na konci žebříčku z hlediska dluhového zatížení ruských regionů, ale stojí za zmínku, že i zde jsou pozorovány pozitivní změny. Ke konci roku 2016 se míra dluhového zatížení snížila o 6,5 procentního bodu, což bylo způsobeno nárůstem daňových i nedaňových příjmů v kraji o 15,7 %. Veřejný dluh samotné Mordovské republiky se zvýšil o 11,6 % kvůli rozpočtovým půjčkám a emisi dluhopisů v hodnotě 5 miliard rublů, která byla umístěna v září 2016.

Snížil se počet krajů, jejichž veřejný dluh převyšuje jejich vlastní příjmy

Kromě Mordovské republiky v dalších sedmi ruských regionech výše veřejného dluhu převyšuje příjmy jejich vlastního rozpočtu, ale ve srovnání s rokem 2015 se jejich počet snížil téměř na polovinu. K 1. lednu 2016 bylo takových krajů 14. Navíc v této části hodnocení jsou pozitivní trendy: v pěti z osmi krajů došlo za poslední rok ke snížení dluhové zátěže, a to ve všech případech. k rychlejšímu růstu daňových i nedaňových příjmů oproti růstu veřejného dluhu.

Soudě podle struktury dluhu ne všichni ve spodní skupině regionů využili možnosti nahradit dražší komerční úvěry půjčkami od Ministerstva financí Ruské federace. Pokud rozpočtové úvěry zabírají více než polovinu struktury dluhu Smolenského regionu a Republiky Karelia a jejich podíl v roce 2016 vzrostl na 58,8 %, respektive 51,7 %, pak v řadě regionů dochází ke strukturálním deformacím směrem ke komerčním úvěrům. V regionu Astrachaň je tedy podíl komerčních úvěrů 50,5 %, v regionu Kostroma - 52,6 %, v Židovské autonomní oblasti - 61 %, v Republice Mari El - 67,7 %. V Chakaské republice navíc téměř polovinu vládního dluhu (49,8 %) tvoří emise dluhopisů a dalších 37,3 % komerční úvěry. Dluhové zatížení v Khakassii v roce 2016 vzrostlo o 28,7 procentních bodů a dosáhlo 145,5 %. Pokud dluhová politika v republice neprojde zásadními změnami, může v blízké budoucnosti Chakaská republika vytlačit z pozice spodního regionu v ratingu republiku Mordovia.

K 1. lednu 2017 přesáhl veřejný dluh v 54 regionech Ruské federace 50 % objemu daňových a nedaňových příjmů rozpočtu, z toho u 36 zakládajících subjektů Ruské federace veřejný dluh přesáhl 70 % jejich příjmů. vlastní příjmy. Oproti předchozímu roku se počet krajů v této skupině mírně snížil - k 1. lednu 2016 přesáhl veřejný dluh v 57 regionech Ruské federace 50 % daňových a nedaňových příjmů rozpočtu, z toho poměr tis. veřejný dluh vůči daňovým i nedaňovým příjmům byl více než 70 % ve 44 krajích.

Ve skupině lídrů se objevily nové regiony

Nízká úroveň dluhového zatížení je stále pozorována v devíti ruských regionech, jejich složení se však oproti loňskému roku mírně změnilo. Méně než 10 % objemu daňových a nedaňových rozpočtových příjmů tvoří veřejný dluh v Ťumeňské oblasti, Petrohradu, Moskvě, Altajském území a Chanty-Mansijské autonomní oblasti-Ugra. Místa, která opustila vedoucí skupinu Něneckého autonomního okruhu a Krymské republiky, obsadila Leningradská oblast a Primorské území. V oblasti Sachalin a Sevastopolu neexistuje žádný veřejný dluh. Pěti krajům ve skupině se podařilo snížit dluhovou zátěž. V Chanty-Mansijském autonomním okruhu - Ugra a Ťumeňské oblasti se dluhové zatížení zvýšilo.

Ve většině regionů Ruské federace se dluhová zátěž snížila

V roce 2016 se míra dluhového zatížení snížila u 63 zakládajících subjektů Ruské federace. Pozitivní trendy jsou spojeny především s nárůstem daňových i nedaňových příjmů, ale v některých regionech dochází i ke snižování veřejného dluhu. Lídrem v pozitivní dynamice byla Ingušská republika, jejíž dluhové zatížení se snížilo o 36,8 procentních bodů jak v důsledku snížení veřejného dluhu o 26 %, tak díky nárůstu vlastních příjmů o 9,4 %. Kromě toho se dluhové zatížení snížilo o více než 20 procentních bodů v Republice Severní Osetie-Alanie, Vologdské oblasti, Čukotské autonomní oblasti a Altajské republice. Ve třinácti ruských regionech se dluhová zátěž snížila o 10–20 %.

Ve 20 zakládajících subjektech Ruské federace se úroveň dluhového zatížení zvýšila, z toho v šesti - o více než 10%. Nejvýraznější nárůst opět vykázala Republika Khakassia, která zvýšila dluhovou zátěž o 28,7 procentního bodu. Kromě toho se dluhové zatížení v Něneckém autonomním okruhu zvýšilo o 25,2 procentních bodů a v regionu Astrachaň o 24,1 procentních bodů.

Objem veřejného dluhu vzrostl ve 49 regionech Ruské federace

Podle odborníků z Ratingové agentury RIA Rating se v roce 2016 absolutní objem veřejného dluhu zvýšil ve 49 krajích, ve Vladimirském kraji se nezměnil a ve 33 krajích se snížil. V Sevastopolu a Sachalinské oblasti stále neexistuje žádný veřejný dluh.

Lídrem v pozitivní dynamice byla Moskva, jejíž veřejný dluh, včetně plného splacení komerčních úvěrů, klesl o 56 %. Navíc se objem veřejného dluhu v Leningradské oblasti a na území Kamčatky snížil o více než 30 %. Krymská republika, kde donedávna nebyl téměř žádný veřejný dluh, navýšila v roce 2016 objem veřejného dluhu 13x. V Nenets Autonomous Okrug se objem veřejného dluhu zvýšil 3krát a v oblasti Ťumeň - o 83%. Poměr veřejného dluhu k objemu daňových a nedaňových příjmů v těchto regionech však zdaleka nedosahuje rizikových úrovní.

Krasnodarské území je stále lídrem v absolutní hodnotě veřejného dluhu a za poslední rok 2016 se jeho objem zvýšil o 3,3% a dosáhl 150 miliard rublů. Ale díky nárůstu daňových a nedaňových příjmů o 15,4 % se míra dluhového zatížení kraje snížila o 10,3 procentního bodu a na konci roku 2016 činila 88,2 %. V dalších třech regionech - Republika Tatarstán, Krasnojarské území a Moskevská oblast - objem veřejného dluhu přesahuje 90 miliard rublů, ale situace s dluhovým zatížením krajských rozpočtů zůstává na přijatelné úrovni.

V roce 2017 bude tempo růstu veřejného dluhu nízké

Ministerstvo financí Ruské federace v poslední době stále častěji slyší výzvy, aby regiony aktivněji využívaly dluhopisové úvěry, jejichž obsluha bude stát regiony méně než úvěry od komerčních bank, a také se říká, že rozpočtové úvěry jsou spíše dočasné , protikrizové opatření, které nemůže existovat trvale. Jako potvrzení toho bylo ve federálním rozpočtu na rok 2017 vyhrazeno pouze 200 miliard rublů na rozpočtové půjčky ve srovnání s 338 miliardami rublů vydanými v roce 2016 a lze očekávat další snížení. Kromě toho byly vydány rozpočtové půjčky na dobu 3 let a letos přichází lhůta pro splacení těch půjček, které regiony obdržely v roce 2014 ve výši 230 miliard rublů. I s přihlédnutím k tomu, že objem dotací určených v roce 2017 na vyrovnání krajských rozpočtů byl navýšen o 100 miliard rublů, nebude mít ministerstvo financí dost peněz pro všechny. V nejlepším případě je současný dluh vůči Ministerstvu financí Ruské federace refinancován z rozpočtové rezervy. Pravděpodobně v důsledku stabilizace finančních trhů lze očekávat prudký nárůst regionální aktivity na dluhovém trhu a zvýšení podílu vládních cenných papírů na regionální dluhové struktuře. Pokud jde o absolutní objem dluhu, lze předpokládat, že v kontextu očekávaného slabého ekonomického růstu bude konzervativní politika krajských úřadů ohledně zadlužování pokračovat a celková situace s krajským dluhem se bude nadále zlepšovat.

Odborníci z Ratingové agentury „RIA Rating“ očekávají ke konci roku 2017 nárůst objemu veřejného dluhu o 5-7 % a daňové a nedaňové příjmy krajských rozpočtů do 10 %. V tomto případě bude dluhové zatížení činit 32–33 % a oproti výsledku z roku 2016 se výrazně nezmění.

Hodnocení RIA je univerzální ratingová agentura mediální skupiny MIA "Rusko dnes", specializující se na hodnocení socioekonomické situace regionů Ruské federace, ekonomické kondice firem, bank, ekonomických sektorů, zemí. Hlavní činnosti agentury jsou: vytváření ratingů regionů Ruské federace, bank, podniků, obcí, pojišťoven, cenných papírů a dalších ekonomických subjektů; komplexní ekonomický výzkum ve finančním, podnikovém a vládním sektoru.