Ֆյուչերսներ կամ բաժնետոմսեր: Ո՞ր շուկան պետք է ընտրել օրվա առևտրի համար՝ բաժնետոմսեր, թե ֆյուչերսներ: Ֆյուչերսային պայմանագրի մարժա և ֆինանսական արդյունք

Մեկնաբանություններ: 2

Այս կարճ հոդվածը նրանց համար է, ովքեր դեռ ՉԵՆ հասկանում, թե ինչու է բրոքերը խորհուրդ տալիս առևտուր անել բաժնետոմսերով, մինչդեռ թրեյդերների մեծ մասը առևտուր է անում ինչ-որ ֆյուչերսներով: Իսկ ինչն է ընդհանուր առմամբ ավելի լավ կամ ավելի շահավետ՝ բաժնետոմսերի առևտուրը կամ ֆյուչերսների առևտուր

Իհարկե, լիովին ճիշտ չէ հարցը այսպես դնելը, քանի որ ամեն ինչ փոխվում է՝ կախված նրանից, թե ինչ եք ուզում: Լինում են դեպքեր, երբ ֆյուչերսները հարմար չեն, և անհրաժեշտ է օգտագործել բաժնետոմսեր։ Օրինակ, եթե դուք վաճառող չեք, այլ ներդրող, ով մի քանի տարի ներդրումներ է կատարում բաժնետոմսերում և մոռանում դրանց մասին: Այնուամենայնիվ, Եթե ​​դուք մասնավոր ներդրող եք և նախատեսում եք սպեկուլյացիա անել ֆոնդային շուկայում, այսինքն՝ ՉԻ ներդնել դրանում տարիներ շարունակ, այլ ավելի շուտ առևտուր անել շուկայում՝ պահելով դիրք մի քանի վայրկյանից մինչև մի քանի ամիս, ապա ֆյուչերսները հաստատ ավելի հարմար են։ այդ նպատակների համար, քան բաժնետոմսերը:

Իսկ բրոքերները խորհուրդ են տալիս բաժնետոմսերի առևտուրը, քանի որ դա նրանց համար շատ ավելի շահավետ է, քանի որ բաժնետոմսերով առևտուր անելիս բրոքերային միջնորդավճարը գործարքների և բրոքերին հաճախորդների այլ վճարումների համար շատ ավելի բարձր է, քան բաժնետոմսերի առևտուրը: Բայց քանի որ մասնավոր վաճառողի նպատակը ոչ թե բրոքերին կերակրելն է, այլ իրեն, ապա դուք պետք է ընտրեք, թե որն է ավելի շահավետ վաճառողի համար, և ոչ թե բրոքերի համար:

Ֆյուչերսների հիմնական առավելությունները բաժնետոմսերի նկատմամբ, հետևյալը.

- ցածր միջնորդավճարներ (բորսայի և բրոքերի համար) և առանց լրացուցիչ ծախսերի (օրինակ, բաժնետոմսերը դեպոզիտարիայում պահելու համար)

— ազատ առևտուր (բաժնետոմսերի առևտուր անելիս հաճախորդները տարեկան վճարում են 12-20% կարճ դիրքեր բացելու հնարավորության համար)

— ավելի բարձր լծակներ օգտագործելու հնարավորություն (մինչև մոտավորապես 1:7)

— փոքր կապիտալով սկսելու ունակություն (ֆյուչերսների նվազագույն լոտ = 1 ֆյուչերսային պայմանագիր, բաժնետոմսերի վրա սա սովորաբար բաժնետոմսերի բլոկ է միանգամից, և ոչ առանձին)

Բաժնետոմսերի նկատմամբ ֆյուչերսների թերություններից կարելի է առանձնացնել միայն մեկը՝ 3 ամսվա ֆյուչերսների սահմանափակ ժամկետը (մեկ ֆյուչերսի ավարտից հետո բոլորը առևտուր են անում հաջորդ ապագայում): Չնայած, ինչպես արդեն նշեցի, եթե շուկայում ՉԵՔ ներդրումներ կատարել, այլ ավելի շուտ առևտուր եք անում, ապա այս թերությունը պարզապես վերանում է, քանի որ դիրքերը կփակվեն մինչև հաջորդ ֆյուչերսային պայմանագրերի փոփոխությունները:

Իհարկե, կարելի է նաև ասել, որ բաժնետոմսերը երբեմն վճարում են դիվիդենտներ, սակայն թրեյդերներին դա չի հետաքրքրում, քանի որ այդ շահաբաժինների չափը մեծ չէ և հաստատուն չէ, և շատ ավելի ձեռնտու է գումար վաստակել ֆյուչերսների գների տատանումների վրա, քան շահաբաժինների վրա: բաժնետոմսերից։ Այսպիսով, մի շարք պարամետրերով առևտրի համար դրանք ավելի հարմար են ֆյուչերսներ, և ՈՉ բաժնետոմսեր:

Ֆյուչերսների վրա դուք կարող եք սկսել նվազագույն մեկնարկային կապիտալով և, ավելի ցածր ծախսերի և մի փոքր ավելի բարձր լծակների պատճառով, արագորեն ավելացնել այս սկզբնական կապիտալը: Իհարկե, ենթակա է թույլատրելի ռիսկի և սկզբունքորեն գիտակցված առևտրի:

Ֆյուչերսը ածանցյալ ֆինանսական գործիք է, պայմանագիր՝ հիմքում ընկած ակտիվը գնելու/վաճառելու համար ապագայում որոշակի ամսաթվով, բայց ընթացիկ շուկայական գնով: Համապատասխանաբար, նման համաձայնագրի առարկան (հիմքում ընկած ակտիվը) կարող են լինել բաժնետոմսերը, պարտատոմսերը, ապրանքները, արժույթը, տոկոսադրույքները, գնաճի դրույքաչափերը, եղանակը և այլն:

Պարզ օրինակ. Գյուղացին ցորեն է ցանել. Այսօր շուկայում այս ապրանքի գինը պայմանականորեն կազմում է 100 ռուբլի մեկ տոննայի դիմաց։ Միաժամանակ բոլոր կողմերից կանխատեսումներ են գալիս, որ ամառը լավ է լինելու, իսկ աշնանը բերքը՝ գերազանց, ինչն անփոփոխ կառաջացնի շուկայում առաջարկի ավելացում և գների անկում։ Ֆերմերը չի ցանկանում աշնանը հացահատիկը վաճառել տոննան 50 ռուբլով, ուստի բանակցում է որոշակի գնորդի հետ, որ 6 ամսում նրան երաշխավորված է մատակարարել 100 տոննա հացահատիկ, բայց ներկայիս գնով՝ 100 ռուբլի։ Այսինքն՝ մեր ֆերմերը այսպիսով հանդես է գալիս որպես ֆյուչերսային պայմանագրի վաճառող։

Գործարքի կնքման պահին որոշակի ժամկետից հետո մատակարարվող ապրանքի գնի ֆիքսումը ֆյուչերսային պայմանագրի իմաստն է։

Առևտրի հետ մեկտեղ առաջացել են ածանցյալ գործիքներ: Բայց ի սկզբանե դա մի տեսակ անկազմակերպ շուկա էր՝ հիմնված, օրինակ, վաճառականների բանավոր պայմանավորվածությունների վրա։ Նամակով հայտնվեցին ապագայում որոշակի պահի ապրանքների մատակարարման առաջին պայմանագրերը։ Այսպիսով, արդեն մ.թ.ա. դարերի սեպագիր սալիկների վրա, որոնք հայտնաբերվել են Միջագետքում պեղումների ժամանակ, կարելի է գտնել ապագայի որոշակի նախատիպ։ 18-րդ դարի սկզբին Եվրոպայում հայտնվեցին ածանցյալ ֆինանսական գործիքների հիմնական տեսակները, և կապիտալի շուկաները ձեռք բերեցին ժամանակակիցների առանձնահատկությունները։

Այսօր Ռուսաստանում դուք կարող եք ֆյուչերսներով առևտուր անել Մոսկվայի բորսայի ածանցյալների շուկայում՝ FORTS-ում, որտեղ ամենահայտնի գործիքներից մեկը RTS ինդեքսային ֆյուչերսներն են: Ամբողջ աշխարհում ֆյուչերսների շուկայի ծավալն այսօր զգալիորեն գերազանցում է հիմքում ընկած ակտիվների փաստացի առևտրի ծավալը։

BCS ընկերությունը շուկայի առաջատարն է FORTS ածանցյալների շուկայում շրջանառության առումով: Վաստակեք գումար մեզ հետ:

Տեխնիկական մանրամասներ

Յուրաքանչյուր ֆյուչերսային պայմանագիր ունի ճշգրտում- բորսայի կողմից ապահովված փաստաթուղթ, որը պարունակում է սույն պայմանագրի բոլոր հիմնական պայմանները. - տիկտոր; — պայմանագրի տեսակը (հաշվարկ/առաքում); — չափը (հիմքում ընկած ակտիվի միավորների քանակը մեկ ֆյուչերսի համար). - շրջանառության ժամկետը; - առաքման ամսաթիվը; — գնի նվազագույն փոփոխություն (քայլ); - նվազագույն քայլի արժեքը.

Այսպիսով, RTS ինդեքսի ֆյուչերսներն այժմ վաճառվում են RIZ5 նշանով. RI - հիմքում ընկած ակտիվի կոդը; Z - կատարման ամսվա կոդը (այս դեպքում դեկտեմբեր); 5 - պայմանագրի կատարման տարվա ծածկագիր (վերջին նիշ):

Ֆյուչերսային պայմանագրերը կարող են կամ «կարգավորվել» կամ «մատակարարվել»: Առաքման պայմանագիրը ենթադրում է հիմքում ընկած ակտիվի առաքում. դուք համաձայնել եք ոսկի գնել 6 ամսում որոշակի գնով, դուք կստանաք այն, այստեղ ամեն ինչ պարզ է: Հաշվարկային ֆյուչերսային պայմանագիրը չի ենթադրում որևէ առաքում: Պայմանագրի ժամկետը լրանալուց հետո պայմանագրի կողմերի միջև վերահաշվարկվում է շահույթը/վնասը` միջոցների հաշվեգրման և դուրսգրման տեսքով:

Օրինակ. Մենք գնել ենք 1 ֆյուչերսային պայմանագիր ռուսական RTS ինդեքսով, ենթադրելով, որ պայմանագրի մարման ժամկետի ավարտին ներքին ինդեքսը կբարձրանա: Շրջանառության ժամկետն ավարտվել է, կամ, ինչպես հաճախ ասում են, հասել է պիտանելիության ժամկետը ( պիտանելիության ժամկետը), ցուցանիշն աճել է, շահույթ ենք ստացել, ոչ ոք ոչ մեկին ոչինչ չի մատակարարել։

Ֆյուչերսային պայմանագրի մարման ժամկետն այն ժամանակահատվածն է, որի ընթացքում մենք կարող ենք վերավաճառել կամ հետ գնել այս պայմանագիրը: Երբ այս ժամկետն ավարտվում է, ընտրված ֆյուչերսային պայմանագրով գործարքների բոլոր մասնակիցները պարտավոր են կատարել իրենց պարտավորությունները:

Ֆյուչերսային գինը պայմանագրի գինն է ընթացիկ պահին։ Այն փոխվում է պայմանագրի գործողության ընթացքում՝ ընդհուպ մինչև ժամկետի ավարտը։ Հարկ է նշել, որ ֆյուչերսային պայմանագրի գինը տարբերվում է հիմքում ընկած ակտիվի գնից, թեև այն սերտ ուղղակի կախվածություն ունի դրանից: Կախված նրանից, թե ֆյուչերսներն ավելի էժան են կամ ավելի թանկ, քան հիմքում ընկած ակտիվի գինը, առաջանում են իրավիճակներ, որոնք կոչվում են «կոնտանգո» և «հետամնացություն»: Այսինքն, այսօրվա գինը արտացոլում է որոշ հանգամանքներ, որոնք կարող են առաջանալ, կամ ներդրողների ընդհանուր տրամադրվածությունը հիմքում ընկած ակտիվի ապագայի վերաբերյալ:

Ֆյուչերսների առևտրի առավելությունները

Թրեյդերը մուտք է ստանում հսկայական թվով գործիքներ, որոնք վաճառվում են աշխարհի տարբեր բորսաներում: Սա հնարավորություն է տալիս պորտֆելի ավելի լայն դիվերսիֆիկացման համար:

Ֆյուչերսներն ունեն բարձր իրացվելիություն, ինչը հնարավորություն է տալիս կիրառել տարբեր ռազմավարություններ։

Նվազեցված միջնորդավճար՝ համեմատած ֆոնդային շուկայի հետ:

Ֆյուչերսային պայմանագրի հիմնական առավելությունն այն է, որ դուք ստիպված չեք լինի ծախսել այնքան գումար, որքան կանեիք, եթե ուղղակիորեն գնեիք (վաճառեիք) հիմքում ընկած ակտիվը: Փաստն այն է, որ գործարք կատարելիս օգտագործում եք երաշխիքային ծածկույթ (GS): Սա վերադարձվող վճար է, որը փոխանակումը գանձում է ֆյուչերսային պայմանագիր բացելիս, այլ կերպ ասած՝ մի տեսակ գրավ, որը դուք թողնում եք գործարքն ավարտելիս, որի չափը կախված է մի շարք գործոններից: Դժվար չէ հաշվարկել, որ ֆյուչերսային գործարքներում առկա լծակները թույլ են տալիս բազմապատիկ ավելացնել պոտենցիալ շահույթը, քանի որ լծակն ամենից հաճախ նկատելիորեն ցածր է հիմքում ընկած ակտիվի արժեքից: Այնուամենայնիվ, չպետք է մոռանալ ռիսկերի մասին։

Կարևոր է հիշել, որ GO-ն ֆիքսված արժեք չէ և կարող է փոխվել նույնիսկ այն բանից հետո, երբ դուք արդեն գնել եք ֆյուչերսային պայմանագիրը: Հետևաբար, կարևոր է վերահսկել ձեր դիրքի կարգավիճակը և GO-ի մակարդակը, որպեսզի բրոքերը չփակի ձեր դիրքը այն ժամանակ, երբ փոխանակումը փոքր-ինչ ավելացրել է GO-ն, և հաշվում ընդհանրապես լրացուցիչ միջոցներ չկան: BCS ընկերությունն իր հաճախորդներին տրամադրում է ծառայությունից օգտվելու հնարավորություն: Ածանցյալ գործիքների շուկայում առևտրի հասանելիությունն ապահովված է QUIK կամ MetaTrader5 տերմինալներում:

Առևտրային ռազմավարություններ

Ֆյուչերսների հիմնական առավելություններից է տարբեր առևտրային ռազմավարությունների առկայությունը .

Առաջին տարբերակը ռիսկերի հեջավորումն է: Պատմականորեն, ինչպես գրեցինք վերևում, հենց այս տարբերակն է ծնել ֆինանսական գործիքի այս տեսակը: Առաջին հիմքում ընկած ակտիվը տարբեր գյուղատնտեսական ապրանքներ էին: Չցանկանալով վտանգել իրենց եկամուտը՝ ֆերմերները ձգտել են եզրակացնել, ամփոփել ապագայում ապրանքների մատակարարման պայմանագրեր, սակայն ներկայումս համաձայնեցված գներով. Այսպիսով, ֆյուչերսային պայմանագրերը օգտագործվում են որպես ռիսկերը նվազեցնելու միջոց՝ հեջավորելով և՛ իրական գործունեությունը (արտադրական), և՛ ներդրումային գործառնությունները, ինչը հեշտանում է մեր կողմից ընտրված ակտիվի գինը այժմ սահմանելով:

Օրինակ՝ արտարժույթի շուկայում մենք այժմ զգալի տատանումներ ենք տեսնում։ Ինչպե՞ս պաշտպանել ձեր ակտիվները նման անհանգիստ ժամանակաշրջաններում: Օրինակ, դուք գիտեք, որ մեկ ամսից դուք եկամուտ կստանաք ԱՄՆ դոլարով, և չեք ցանկանում այս ժամանակահատվածում փոխարժեքի փոփոխության ռիսկը ստանձնել: Այս խնդիրը լուծելու համար կարող եք օգտագործել դոլար/ռուբլի զույգի ֆյուչերսային պայմանագիրը: Ենթադրենք, դուք ակնկալում եք ստանալ $10 հազար, և ներկայիս փոխարժեքը համապատասխանում է ձեզ: Փոխարժեքի անցանկալի փոփոխություններից պաշտպանվելու համար դուք վաճառում եք 10 պայմանագիր՝ համապատասխան ժամկետով: Այսպիսով, ընթացիկ շուկայական դրույքաչափը ֆիքսված է, և եթե այն փոխվի ապագայում, այն այլևս չի արտացոլվի ձեր հաշվում: Պաշտոնը փակվում է իրական գումար ստանալուց անմիջապես հետո:

Կամ մեկ այլ օրինակ. Դուք ունեք ռուսական կապույտ չիպերի պորտֆոլիո: Դուք նախատեսում եք բաժնետոմսերը պահել բավական երկար՝ երեք տարուց ավելի, որպեսզի ազատվեք անձնական եկամտահարկից: Բայց միևնույն ժամանակ շուկան արդեն բավականին բարձր է աճել, և դուք հասկանում եք, որ նվազման ուղղում է տեղի ունենալու: Դուք կարող եք վաճառել ֆյուչերսներ ձեր բաժնետոմսերի կամ ամբողջ MICEX ինդեքսի համար որպես ամբողջություն՝ դրանով իսկ ապահովագրելով ձեզ շուկայի անկումից: Եթե ​​շուկան անկում ապրի, դուք կարող եք փակել ձեր կարճ դիրքերը ֆյուչերսներում՝ դրանով իսկ հավասարեցնելով ձեր պորտֆելի արժեթղթերի ընթացիկ կորուստները:

Սպեկուլյատիվ գործողություններ. Սպեկուլյանտների շրջանում ֆյուչերսների ժողովրդականության աճին նպաստող երկու հիմնական գործոններն են իրացվելիությունը և բարձր լծակները:

Սպեկուլյանտի խնդիրն, ինչպես հայտնի է, առքի և վաճառքի գների տարբերությունից շահույթ ստանալն է։ Ընդ որում, այստեղ շահույթի ներուժը առավելագույնն է, իսկ բաց դիրքերի պահպանման ժամկետը՝ նվազագույն։ Ընդ որում, սպեկուլյանտի օգտին կա նաև ֆոնդային շուկայի համեմատ նվազեցված միջնորդավճար։

Արբիտրաժային գործողություններֆյուչերսների օգտագործման ևս մեկ տարբերակ է, որի իմաստը հանգում է օրացուցային/միջապրանքային/միջմարկետային սփրեդի վրա «խաղալուց» շահույթ ստանալուն: .

Ֆյուչերսների առևտրի մասին ավելին իմանալու համար կարող եք կարդալ այնպիսի գրքեր, ինչպիսին է Todd Lofton's Futures Trading Basics-ը: Բացի այդ, դուք կարող եք այցելել տարբեր.

BKS Express

Ինչ վերաբերում է ամենօրյա առևտրին, ապա մարդկանց մեծամասնությունը դա կապում է ֆոնդային շուկայի հետ: Փաստորեն, օրվա թրեյդերները կարող են աշխատել նաև ֆյուչերսների շուկայում: Եթե ​​ցանկանում եք դառնալ ցերեկային վաճառող, ապա առաջին բանը, որ դուք պետք է անեք, այն շուկան է, որով ցանկանում եք առևտուր անել: Հաջողակ դառնալու համար ձեզ հարկավոր է սովորել այն և որոշ ժամանակ կիրառել: Շուկաներից մեկին տիրապետելով՝ ցանկացած այլ շուկաներում առևտուրն ավելի հեշտ կլինի։ Հետևաբար, նոր օրվա վաճառողը պետք է ընտրի և տիրապետի մեկ շուկայի, նախքան մյուսների առևտուրը փորձի:

Եկեք նայենք որոշ բաների, որոնք դուք պետք է իմանաք բաժնետոմսերի և ֆյուչերսների առևտրի մասին: Սա կօգնի ձեզ հասկանալ, թե այս շուկաներից որն է լավագույնս համապատասխանում ձեր առևտրային ոճին, ֆինանսական սահմանափակումներին և նպատակներին:

Եթե ​​ցանկանում եք առևտուր անել օրական բաժնետոմսերով, դուք պետք է իմանաք հետևյալը.

SEC-ի պահանջների համաձայն՝ ամերիկյան բրոքերների հետ աշխատելիս անհատական ​​թրեյդերի համար նվազագույն մեկնարկային կապիտալը ամերիկյան բորսաներում առևտուր մուտք գործելու համար կազմում է $25,000: Առաջարկվող մեկնարկային կապիտալը առնվազն $30,000 է:

Շուկայի ժամերն են՝ Նյու Յորքի ժամանակով 9.30-ից մինչև 16.00: Բացի այդ, շատ ցերեկային առևտրականներ առևտուր են անում շուկայի բացումից մեկ ժամ առաջ (այսպես կոչված՝ պրեմարկետում):

Առավել ակտիվ առևտուրը տեղի է ունենում 8.30-ից 10.30-ը և 15-ից 16 ժամվա ընթացքում:

Առևտրի համար մատչելի մեծ թվով բաժնետոմսեր կան: Սա և՛ առավելություն է, և՛ թերություն։ Դուք կարող եք վաճառել նույն բաժնետոմսերը ամեն օր, կամ գտնել նորերը ամեն օր կամ շաբաթը մեկ անգամ:

Այս գործոնների հիման վրա հաշվի առեք, թե արդյոք ֆոնդային շուկան հարմար է ցերեկային առևտրի համար: Եթե ​​դուք չունեք $30,000 ուղղակիորեն բորսայում մուտք գործելու համար, ուշադրություն դարձրեք բրոքերներին, որոնք թույլ են տալիս աշխատել ամերիկյան շուկաներում ավելի փոքր նախնական ավանդով: Եթե ​​դուք չեք կարողանում առևտուր անել 8.30/9.30-ից մինչև 10.30 կամ 15.00-16.00 Նյու Յորքի ժամանակով, ապա այս շուկայում այնքան էլ արդյունավետ չեք լինի:

Շատ օրական թրեյդերներ նախընտրում են նույն բաժնետոմսերով առևտուր անել ամեն օր՝ առանց ուշադրություն դարձնելու շուկայի այլ իրադարձություններին: Եթե ​​գիտեք, թե ինչ ռազմավարությամբ եք պատրաստվում առևտուր անել, ապա ձեզ հարկավոր է լրացուցիչ ժամանակ հատկացնել ընտրված բաժնետոմսի խորը ուսումնասիրությանը: Այլ թրեյդերները կենտրոնանում են կոնկրետ բաժնետոմսերի վրա, որոնք այդ օրը առանձնահատուկ հետաքրքրություն են ներկայացնում:

Սա ավելի շատ ժամանակ է պահանջում նախապատրաստման և խորը հետազոտության համար: Եթե ​​ցանկանում եք դառնալ ֆոնդային շուկայում աշխատող ցերեկային թրեյդեր, ապա պետք է որոշեք՝ արդյոք դուք անընդհատ առևտուր եք անելու նույն արժեթղթերով, թե՞ դրանց ցուցակը կթարմացվի ամեն օր/շաբաթական:

Եթե ​​ցանկանում եք առևտուր անել ներօրվա ընթացքում, դուք պետք է իմանաք հետևյալը.

Առաջարկվող մեկնարկային կապիտալն առնվազն $3,500 - $5,000 է, երբ առևտուր անեք ֆյուչերսային պայմանագրերով, ինչպիսիք են S&P 500 Emini (ES): Այս գումարը կախված է ֆյուչերսային պայմանագրերի տեսակից, որոնք դուք մտադիր եք առևտուր անել: Սկսնակներին խորհուրդ է տրվում սկսել ES-ով:

Շուկայի ժամերն են Նյու Յորքի ժամանակով 9.30-ից մինչև 16.00 (ES-ի համար): Բացի այդ, օրվա առևտրականներից շատերը սիրում են առևտուր անել շուկայի բացմանը նախորդող մեկ ժամվա ընթացքում (այսպես կոչված՝ պրեմարկետ):

ES ֆյուչերսներով առևտուր անելու իդեալական ժամանակը 8.30-ից մինչև 10.30-ը և 15.00-ից մինչև 16.00-ն է:

Եթե ​​ցանկանում եք առևտուր անել այլ ֆյուչերսային պայմանագրերով, ինչպիսիք են հում նավթը կամ ֆյուչերսները, որոնք կապված են եվրոպական կամ ասիական շուկաների հետ, դրանք հաճախ հիանալի հնարավորություններ են տալիս ԱՄՆ ֆոնդային բորսայի պաշտոնական առևտրային ժամերից դուրս: Սա որոշակի ճկունություն է տալիս, եթե աշխատանքային օրվա ընթացքում չեք կարողանում առևտուր անել ES-ով:

Ամենօրյա թրեյդերների մեծ մասը կենտրոնանում է ֆյուչերսային պայմանագրի մեկ տեսակի վրա: Նրանք դառնում են մասնագետներ իրենց ընտրած շուկայում և հազվադեպ են առևտուր անում այլ բանով: Որոշ օրվա թրեյդերները նախընտրում են առևտուր անել այնպիսի գործիքներով, որտեղ որոշակի ժամանակահատվածում կամ օրվա ընթացքում մեծ տեղաշարժեր կամ մեծ ծավալներ կան:

Ելնելով այս գործոններից՝ մտածեք՝ արդյոք ֆյուչերսների շուկան ճիշտ է ձեզ համար ամենօրյա առևտրի համար: Եթե ​​ցանկանում եք առևտուր անել S&P 500 Eminis (ES), դա արեք առավոտյան 8:30-ից 10:30-ը կամ 15:00-ից մինչև 16:00-ը: Եթե ​​դուք չունեք այս տարբերակը, կան այլ տարբերակներ: Դիտարկենք ցերեկային առևտուրը համաշխարհային ապրանքային շուկաներում, որոնք շարժվում են շուրջօրյա, կամ ֆյուչերսները՝ կապված Եվրոպայի կամ Ասիայի հետ: Եվրոպական և ասիական ֆյուչերսները հնարավորություն են տալիս առևտուր իրականացնել ԱՄՆ ֆոնդային բորսաների փակումից առաջ և հետո:

Ո՞ր շուկան պետք է ընտրել:

Այժմ, երբ դուք գիտեք բաժնետոմսերի և ֆյուչերսների շուկաներ մուտք գործելու հիմնական պահանջները, կարող եք սկսել խորը հայացք նետել դրանցից մեկին, որը, ըստ ձեզ, ավելի հարմար է ձեզ և ավելի շատ հետաքրքրում է ձեզ: Սահմանափակումները հաշվի առնելը շատ կարևոր է։ Եթե ​​ցանկանում եք առևտուր անել ֆոնդային շուկայում, բայց սահմանափակ եք միջոցներով, ընտրեք ֆոնդային շուկան և բացեք առևտրային հաշիվ բրոքերի մոտ, որը լավ լծակներ է ապահովում առևտրի համար և թույլ է տալիս բացել փոքր ավանդով: Ամեն դեպքում, շուկաներից յուրաքանչյուրը եկամուտ ստեղծելու հիանալի հնարավորություններ է տալիս։ Կենտրոնացեք այն ամենի վրա, ինչը ձեզ ամենաշատն է գրավում։ Ընտրեք մեկ շուկա և դարձեք դրա մասնագետ:

Եղեք տեղեկացված United Traders-ի բոլոր կարևոր իրադարձություններին. բաժանորդագրվեք մեր

Հոդվածն իմը չէ, բայց այն շատ օգտակար կլինի նրանց համար, ովքեր ցանկանում են հասկանալ ֆյուչերսների առևտրի հիմունքները։ Ես միայն աննշան խմբագրումներ և մեկնաբանություն եմ արել վերջում։

Այն, ինչ դուք պետք է իմանաք

Ի՞նչ պետք է իմանաք նախքան ֆյուչերսների առևտուրը սկսելը, որպեսզի հիմարաբար գումար չկորցնեք, գործարքը իրական առաքման չհասցնեք և չփչացնեք ձեր հարաբերությունները բրոքերի հետ: Որտեղի՞ց սկսել, եթե ցանկանում եք աշխատել ածանցյալ գործիքների միջազգային շուկայում: Որտեղ կարող եմ գտնել ինձ անհրաժեշտ տեղեկատվությունը:

Եկեք նայենք ամբողջ գործընթացին, որը սկսվում է կոնկրետ ապրանքային ակտիվում ներդրումներ անելու անվերահսկելի ցանկությամբ և ավարտվում գործարքով՝ օգտագործելով ակտիվորեն շրջանառվող ֆյուչերսային պայմանագրերից մեկի օրինակը: Օրինակի համար մենք կենթադրենք, որ սկսնակը որոշել է ներդրումներ կատարել ոսկու մեջ, սակայն ստորև տրված բոլոր հիմնավորումներն ու ալգորիթմները կհամապատասխանեն ածանցյալ շուկայի այլ գործիքներին՝ լինի դա նավթ, պլատին, տավարի միս, ցորեն, փայտանյութ, սուրճ, եւ այլն։

Այսպիսով, առաջին հերթին մենք պարզում ենք գործիքի տիկերը: Դա անելու համար մենք գնում ենք փոխանակման կայք. 99% հավանականությամբ անհրաժեշտ գործիքը կգտնվի կամ CME-ում (www.cmegroup.com) կամ ICE-ում (www.theice.com), սրանք երկու խոշորագույն բորսայական հոլդինգներն են: . Դիտեք «Ապրանքներ» բաժինը կամ ցանկի տարրը: Ցանկի CME կայքում մենք գտնում ենք «Մետաղներ» ցանկալի ենթաբաժինը, որտեղ «Թանկարժեք» սյունակում տեսնում ենք «GC Gold» ոսկու ֆյուչերսները: Ոսկու ֆյուչերսներին նվիրված էջում, որը բացվում է, մենք գտնում ենք պայմանագրի հստակեցման հղումը՝ «Պայմանագրի բնութագրերը», որը մեզ անհրաժեշտ կլինի ավելի քան մեկ անգամ: Այս աղյուսակը ամփոփում է ֆյուչերսների վերաբերյալ բոլոր հիմնական ունիվերսալ տվյալները, ներառյալ ցուցիչը, այն գտնվում է «Ապրանքի խորհրդանիշ» տողում՝ GC:

///////////////
Պարզեք, թե ինչու է դա ձեզ անհրաժեշտ
///////////////

Հաջորդը, մենք պետք է պարզենք, թե որ ամսում առաքմամբ որ ֆյուչերսներն են այժմ առավել իրացվելի. ի վերջո, ինչպես տեսնում եք «Ցուցակված պայմանագրերի» ճշգրտման տողում, զուգահեռաբար վաճառվում են ավելի քան 20 ոսկու պայմանագրեր տարբեր առաքման ամսաթվերով: Ամենաակտիվ վաճառվողին գտնելու համար գնանք BarChart կայքի «ֆյուչերսներ» բաժինը։ Այս կայքը լավն է, քանի որ ամիսներից բացի, անմիջապես ցույց է տալիս դրանց բաժնետոմսերի խորհրդանիշը: Ձախ կողմում մենք գտնում ենք մեզ անհրաժեշտ «Մետաղներ» բաժինը, բացվող աղյուսակում ընտրում ենք «Ոսկի» առաջին տողը:

Դրանից հետո մենք կտեսնենք բոլոր 20 «ոսկե» պայմանագրերը, որոնք գնանշվում են 5 տարի առաջ։ Մեզ անհրաժեշտ է «Ծավալ» սյունակը, որտեղ մենք գտնում ենք ամենամեծ ծավալը: Եթե ​​երկու հարևան ամիսների ծավալները գրեթե հավասար են, ապա մենք ընտրում ենք հեռավորը, քանի որ դա նշանակում է, որ տեղի է ունենում մոտակա ամսից մյուսին անցման գործընթաց։ Սովորաբար, առավել իրացվելի ֆյուչերսները վաճառվում են առաքման համար ընթացիկ ամսաթվից 1-2 ամիս: Մեր դեպքում ամենաակտիվը 2012թ.-ի հունիսն է: Դրա ամբողջական նշանը, ինչպես երևում է առաջին սյունակում, GCM12-ն է: Այսինքն, M12-ը ավելացվում է նախորդ պարբերությունում հայտնաբերված GC բաժնետոմսերի նշագրին՝ ամսվա և տարվա կոդը: Ամիսը միշտ նշվում է մեկ տառով (12 նիշերի ամբողջական ցանկը օրացուցային հերթականությամբ՝ F,G,H – J,K,M – N,Q,U – V,X,Z): Կոդում տարին նշվում է վերջին երկու թվանշաններով:

Առևտրի վերջին օրը և առաքման մեկնարկի օրը

Հաջորդ բանը, որ դուք պետք է իմանաք, առևտրի վերջին օրն է և ֆյուչերսների մատակարարումների մեկնարկի օրը: Հատկապես, եթե առաքումը կլինի ոչ թե 2-3 ամսից, այլ արդեն ընթացիկին։ Այս ամսաթվերի իմացությունը անհրաժեշտ է, որպեսզի նրա գոյության վերջին ժամերին պայմանագիր չմնա ձեր ձեռքում։ Իրադարձությունների նման զարգացումով, լավագույն դեպքում, դուք ստիպված կլինեք փակել այն հսկայական սփրեդներով ոչ իրացվելի շուկայում, իսկ վատագույն դեպքում՝ դուք կբախվեք մատակարարման և կմտածեք, թե ինչպես վճարել ոսկու տուփի համար և որտեղ վաճառել դրանք հետո։ .

///////////////
Ձեզ կարող է հետաքրքրել սղագրությունը կարդալը:

Խորհուրդ է տրվում մեկ պայմանագրից մյուսին անցնել առաքման մեկնարկից առնվազն մի քանի աշխատանքային օր առաջ, եթե ֆյուչերսները վաճառվում են ամսական, և մեկուկեսից երկու շաբաթ առաջ, եթե դրանք եռամսյակային են: Առևտրի ավարտի և առաքման պահանջների մեկնարկի ամսաթվերը տեսնելու համար (LTD, Last Trading Day և FND, First Notice Day), մենք վերադառնում ենք բորսայի կայք՝ բնութագրերի էջ: Մենք այնտեղ գտնում ենք «Ապրանքների օրացույց» հղումը, որը մեզ տալիս է մեկ այլ աղյուսակ: Դրանում մենք նայում ենք մեր ֆինանսական գործիքին համապատասխանող տողին՝ JUN 2012 GCM12, և տեսնում ենք, որ դրա առևտրի վերջին օրը 06/27/11 է, իսկ առաքման հարցումների սկիզբն արդեն 05/31/11 է: Այսպիսով, մայիսի վերջից մի քանի օր առաջ անհրաժեշտ է փակել այս պայմանագիրը և բացել հաջորդը։

Ֆինանսական հարցեր

Անցնենք ֆինանսական հարցերին։ Մենք պետք է որոշենք, թե քանի պայմանագրեր կարող ենք գնել՝ ելնելով մեր առևտրային հաշվի միջոցների քանակից, և արդյոք այնտեղ բավականաչափ գումար կմնա, եթե գործարքից հետո շուկան հանկարծակի դուրս գա մեր դեմ: Ածանցյալ գործիքների շուկայում նման հաշվարկներն իրականացվում են մարժա գրավի հիման վրա:

Ցանկացած պայմանագրով դիրք բացելիս հաշվում ամրագրվում է գումար, որի չափը որոշվում է փոխանակմամբ և բավականին հազվադեպ է փոխվում։ Այս գումարը օգտագործման համար անհասանելի կդառնա այն ամբողջ ժամանակահատվածում, երբ մենք հանդիսանում ենք ժամկետային պայմանագրի սեփականատերը և կթողարկվի դրա փակումից անմիջապես հետո: Փոխանակման կայքում մարժաների հսկայական աղյուսակներն այնքան էլ հաճելի չէ կարդալ, ուստի մենք գնում ենք R.J.O’Brien կայք, որտեղ պահվում է ամենահայտնի պայմանագրերի մարժաների մարժան ամփոփ աղյուսակը (pdf ձևաչափով): Մեր GC ոսկու ֆյուչերսները թվարկված են CMX - COMEX բաժնում (սա CME-ի այն մասն է, որը պատմականորեն առնչվում է թանկարժեք մետաղների հետ): Մենք նայում ենք «Spec Init» սյունակին, սա Initial Margin-ն է՝ նախնական լուսանցքը: Ոսկու մեջ այն այժմ կազմում է 10,125 դոլար: Սա նշանակում է, որ $15,000 հաշվեհամարով մենք կարող ենք գործել միայն մեկ պայմանագրով, $35,000-ով` երեքից ոչ ավել։ Հաջորդ «Spec Mnt» սյունակը սպասարկման մարժան է, մեր դեպքում $7,500: Եթե ​​հաշիվը այս գումարից ցածր է (բազմապատկված պայմանագրերի քանակով), զայրացած բրոքերը կզանգահարի («Բարև, մարժա զանգ»), և դուք ստիպված կլինեք կամ փակել դիրքը (այսինքն՝ գրանցել կորուստներ) կամ անհապաղ դեպոզիտ կատարել։ հաշվին լրացուցիչ գումար ( սկզբնական մարժաից ոչ ցածր մակարդակով):

Կարդացեք նաև հոդվածը
///////////////

Ընդմիջում աշխատանքի ընթացքում

Չնայած այն հանգամանքին, որ ֆյուչերսների էլեկտրոնային առևտուրը տեղի է ունենում գրեթե շուրջօրյա, նրանք աշխատանքում ընդմիջում ունեն։ Բացի այդ, նրանք ակտիվ չեն օրվա ցանկացած ժամի։ Բորսայի կայքի տեխնիկական բնութագրերում դուք պետք է նայեք առևտրի ժամերին (տող «Ժամեր»)՝ չմոռանալով դրանք փոխարկել տեղական ժամանակով: GC ոսկու պայմանագիրը վաճառվում է 45 րոպե ընդմիջումով (16:15 - 17:00 Չիկագոյում, Մոսկվայի համար տարբերությունը -9 ժամ է):

Առավել ակտիվ էլեկտրոնային առևտուրը գործնականում ժամանակի ընթացքում համընկնում է բորսայական հարթակում դասական առևտրի հետ, որն անցկացվում է բաց աճուրդի ձևով: Ոսկու համար Չիկագոյի բորսայի «հատակում» առևտուրը տեղի է ունենում աշխատանքային օրերին՝ ժամը 7:20-ից մինչև 12:30-ը կամ Մոսկվայի ժամանակով 16:20-ից մինչև 21:30-ը:

Էլ ի՞նչ կարող է ձեզ անհրաժեշտ լինել:

Հստակեցման մեջ հրապարակված տվյալների հիման վրա կարող եք հաշվարկել նվազագույն գնային քայլի արժեքը, պայմանագրի ամբողջական արժեքը և առևտրային լծակները: Դա անելու համար մենք կօգտագործենք «Պայմանագրի չափը» և «Նվազագույն տատանումը» տողերը: GC ոսկու 1 պայմանագրի ծավալը 100 տրոյական ունցիա է (մոտ 3,1 կգ): Նվազագույն գնային շարժումը ունցիայի դիմաց 0,10 դոլար է: Սա նշանակում է, որ ցանկացած ուղղությամբ ոսկու գնի նվազագույն շարժի դեպքում մեր հաշիվը «քվանտային» կփոխվի $10-ով (100 ունցիա * 10 ցենտ): Անձնական փորձից ելնելով` ածանցյալ գործիքների շուկայում ֆինանսական գործիքների մեծ մասը վաճառվում է 5-15 դոլարով: Հաջորդը, եկեք նայենք գնանշման չափին. «Գների գնանշում» տողում տեսնում ենք, որ բորսայում հրապարակված գնանշումը ոսկու մեկ ունցիայի գինն է դոլարով և ցենտով: Ներկայումս մեկ ունցիան, որը հիմնված է GCM12-ի վերջին փոխանակման գործարքի վրա, գնահատվում է $1672,9 - այս և այլ գնանշումներ մենք կարող ենք տեսնել «Գնանշումներ» էջում: Պայմանագրի ընդհանուր արժեքը հավասար է դրա ծավալին` բազմապատկած գնանշումով: Սա նշանակում է, որ ձեր հաշվի մեկ «ոսկու» ֆյուչերսի ընդհանուր արժեքը կազմում է $167,290՝ ավելի քան 167 հազար դոլար: Համեմատելով այս պայմանագրի առևտրի համար պահանջվող մարժան և դրա ամբողջական արժեքը՝ մենք հաշվարկում ենք լծակը՝ $10,125-ից մինչև $167,290, այն մոտավորապես 1:17 է: Համեմատության համար նշենք, որ ԱՄՆ ֆոնդային շուկայում լծակները լավագույն դեպքում 1:4 են:

Այսպիսով, այժմ մենք գիտենք, թե ինչպես են նախատեսված ֆյուչերսները, որ առաքման ամսվա համար է իրականացվում ամենաակտիվ առևտուրը և երբ է այն ավարտվում, օրվա որ ժամն է լավագույնը բորսայական առևտրին մասնակցելու համար և որքան գումար է անհրաժեշտ դրա համար պահել ձեր հաշվում: Օգտվելով ոսկու ֆյուչերսներով գործարքի օրինակից՝ մենք վերլուծել ենք առևտուր սկսելու գրեթե ողջ ալգորիթմը։ Սկզբունքորեն, այս գիտելիքը բավական է ԱՄՆ-ում էլեկտրոնային առևտրում ցանկացած ֆյուչերսային պայմանագրեր գնելու և վաճառելու համար:

«Ուրեմն, ի վերջո, գնե՞մ, թե՞ վաճառեմ. իսկ կոնկրետ ե՞րբ»: պատասխանել հիմնարար և տեխնիկական վերլուծությանը, որը հանդիսանում է առևտրի հարյուրավոր գրքերի հիմնական թեման: Եվ վերջին խորհուրդը սկսնակների համար. մի մոռացեք ստանալ «շտապ» հեռախոսահամար ձեր բրոքերից Առևտրի Գրասեղանի բաժնի համար, որը կարող եք օգտագործել շտապ պատվեր պատվիրելու կամ գործարք փակելու համար, եթե ինտերնետ հասանելիությունը հանկարծակի անհետանա կամ առևտրային հարթակով համակարգիչը խափանում է:
Ուրախ առևտուր:

Ձեզ կարող է հետաքրքրել հոդվածը Արտարժույթ կամ
///////////////

Իմ մեկնաբանությունը

Հոդվածում ամեն ինչ գրված է բավական մանրամասն և հստակ, բայց ես կցանկանայի կենտրոնանալ որոշ հարցերի վրա:

Ֆյուչերսային առևտուրը շատ նման է Forex առևտրին որոշ տարբերություններով: Կան 4 հիմնական առանձնահատկություններ.

1) Ֆյուչերսներն ունեն պիտանելիության ժամկետ (ապրանքի առաքման ամսաթիվ): Եթե ​​Forex-ով գործարքը կարող է իրականացվել անժամկետ, ապա ֆյուչերսների շուկայում մեկ ամսից (կամ եռամսյակից) առևտրային դիրքը ավտոմատ կերպով կփակվի:

2) Սվոպները ֆյուչերսների վրա չեն գանձվում: Դրանք արդեն ներառված են բուն ֆյուչերսային պայմանագրի գնի մեջ։

3) Լծակի փոխարեն օգտագործվում է «գրավի մարժա» (սա լծակի անալոգային է): Տարբեր պայմանագրերի համար գրավը կարող է տարբեր լինել: Սա նկատի ունեցեք:

4) Ֆյուչերսներում միավորի (տիզ) արժեքը կարող է նաև մեծապես տարբերվել տարբեր պայմանագրերի միջև:

Բոլոր մյուս առումներով ֆյուչերսները նման են Forex-ին: Շահավետ ռազմավարություններ, մարզումներ, տեսանյութեր՝ այս ամենը հավասարապես կիրառելի է երկու տեղերում էլ։

Ֆյուչերսների առևտրի ամենատարածված առևտրային հարթակներից մեկը quik-ն է: Պարզ - առանց ծամածռությունների, բայց հարմար է խաբեբաների համար:

Ի դեպ, պատրաստ եղեք վճարել առևտրային հարթակի համար: Այո այո! Forex առևտրի այս տերմինալը տրամադրվում է անվճար...

Ռուս թրեյդերների շրջանում ամենատարածված առևտրային գործիքներից մեկը RTS ինդեքսային ֆյուչերսներն են: Կան նաև արժութային ֆյուչերսներ (որպես FOREX արժութային զույգեր):

Ես նաև խորհուրդ եմ տալիս ծանոթանալ ֆյուչերսների բնութագրերին (կոդերին):
///////////////

Տեսանյութ այս հարցի վերաբերյալ.

Ֆյուչերսներն իրենց ծագման պատճառով են հացահատիկի առևտուրով, որի համար առաջին ստանդարտացված ֆյուչերսային պայմանագրերը կնքվել են Չիկագոյի առևտրի խորհուրդում 1865 թվականին: Այսօր, ֆինանսական շուկաների համատարած զարգացման շնորհիվ, ոչ միայն իրական ակտիվները, ինչպիսիք են ապրանքները, կարող են հանդես գալ որպես հիմքում ընկած ակտիվները, արժույթները, բաժնետոմսերը և պարտատոմսերը, բայց նաև ոչ նյութական բաները, ինչպիսիք են տոկոսադրույքները, գնաճի դրույքաչափերը, անկայունության ցուցանիշները, եղանակը և այլն:

Ռուսական ածանցյալների շուկա

Ռուսական ածանցյալների շուկան զգալի մասնաբաժին է զբաղեցնում Մոսկվայի բորսայի ընդհանուր շրջանառության մեջ։ Այսօր ֆյուչերսների առևտրի համար հասանելի է մոտ 57 ակտիվ: Առավել իրացվելի պայմանագրերը ներկայացված են մոսկովյան բորսայի պաշտոնական կայքում ածանցյալ գործիքների շուկայի էջում: Փաստորեն, քիչ թե շատ ակտիվ առևտուրն իրականացվում է միայն այս ֆյուչերսների վրա, թեև դրանցից բացի կան մի շարք պայմանագրեր, որոնք կքննարկվեն հոդվածի վերջում։

Դուք կարող եք դիտել ընթացիկ ֆյուչերսների գնանշումները, վավերականության ժամկետը և գրավի չափը՝ սեղմելով հիմքում ընկած տոկոսադրույքին համապատասխանող հղման վրա:

Ֆյուչերսների կարճ անվանումները ձևավորվում են հետևյալ սկզբունքով.

[հիմնական ակտիվի նույնացուցիչը] — [կատարման ամիս]։[կատարման տարի]

Օրինակ՝ դոլար/ռուբլի արժույթի զույգի ֆյուչերսներն ունեն անվանումըՍի-3.18 . Si-ն դոլար/ռուբլի զույգի նույնացուցիչն է, 3-ը՝ մարտի ամիսը, 18-ը՝ 2018 թվականի կատարման տարին։

Նույն պայմանագրի կարճ ծածկագիրը կունենա հետևյալ տեսքը. SiH8.

Կատարման տարին այստեղ կրճատվում է մինչև առաջին թվի մեկ նիշը, իսկ ամիսը նշվում է որպես լատինատառ «H»: Ամիսների և լատինատառերի համապատասխանությունը բերված է աղյուսակում:

Այսպիսով, 2019 թվականի հունիսին կատարվող արժութային զույգի համանման պայմանագիրը կունենա կարճ ծածկագիր SiM9.

Բոլոր կարճ կոդերի բնութագրերը կարելի է գտնել նաև Մոսկվայի բորսայի կայքում:

Ֆյուչերսների դասակարգում ըստ տեսակի և ժամկետի

Կախված կատարման տեսակից, ֆյուչերսները բաժանվում են երկու կատեգորիայի.

Առաքում— վաճառողը գործողության ժամկետի (պայմանագրի կատարման) պահին գնորդին է հանձնում հիմքում ընկած ակտիվը պայմանագրով սահմանված գնով: Համապատասխանաբար, գնորդը պետք է վճարի դրա ամբողջ գինը։ Ռուսական շուկայում բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի ֆյուչերսները հասանելի են: Մոսկվայի բորսայի մյուս բոլոր պայմանագրերը, որոնց կարող է հանդիպել մասնավոր ներդրողը, հաշվարկային պայմանագրեր են:

Հաշվարկային ֆյուչերսներ -ժամկետի ավարտի օրը կողմերը միմյանց վճարում են պայմանագրում նշված ակտիվի գնի և մարման ամսաթվի շուկայական գնի տարբերությունը:

Յուրաքանչյուր հիմքում ընկած ակտիվի համար կարող են լինել մի քանի ֆյուչերսներ, որոնք տարբերվում են ժամկետի ավարտից: Պայմանագրերի մեծ մասը կնքվում է մարտ, հունիս, սեպտեմբեր և դեկտեմբեր ամիսներին. դրանք կոչվում են եռամսյակային: Առևտրի վերջին օրը ամսվա 15-րդ օրն է (եթե տոն է, ապա առևտրի մոտակա օրը): Կատարման օրը Պայմանագրի վերջին օրվանից հետո առաջին առևտրային օրն է:

Կարևոր! Բացառություն են կազմում OFZ ֆյուչերսները, որոնց հաշվարկման ամսաթիվը ամսվա 5-րդ օրն է, ինչպես նաև Brent տեսակի նավթի ֆյուչերսները։ Նավթի ֆյուչերսները փոխվում են ամեն ամիս։ Առևտրի վերջին օրը հաջորդ ամսվա առաջին աշխատանքային օրն է, սակայն, փաստորեն, այս օրը առևտուրն ակտիվ չէ, քանի որ միջազգային շուկայում նավթի ֆյուչերսների ժամկետն արդեն սպառվել էր այդ ժամանակ։ Հետևաբար, եթե ցանկանում եք պաշտոնը բաց թողնել, ապա այն պետք է փակեք ընթացիկ ամսվա վերջին աշխատանքային օրը՝ ժամկետը լրանալուց հետո և բացեք այն հաջորդ ֆյուչերսներում:

Ավելի կարճ ժամկետ ունեցող ապագա կոչվում է հարեւաններ. Ըստ այդմ՝ կկոչվի ավելի երկարաժամկետ ապագա հեռավորնրա վերաբերյալ։ Որպես կանոն, ամենաակտիվ առևտուրն իրականացվում է մոտակա ժամկետով ֆյուչերսներով:

Ֆյուչերսային պայմանագրի արժեքը շուկայական ակնկալիքների արտացոլումն է հիմքում ընկած ակտիվի գնի վերաբերյալ գործողության ժամկետի օրը: Այսինքն, եթե շուկան ակնկալում է, որ հիմքում ընկած ակտիվը կբարձրանա, ապա ֆյուչերսները կվաճառվեն ավելի բարձր գնով, քան բուն ակտիվը: Իսկ եթե շուկայի սպասումները բացասական են, ապա ֆյուչերսների գնանշումները ավելի ցածր կլինեն, քան սփոթ շուկայում:

Եթե ​​հեռավոր ֆյուչերսները ավելի բարձր են գնում, քան մոտակա ֆյուչերսները կամ սփոթ շուկան, ասում են, որ այն գտնվում է կոնտանգո. Եթե ​​հակառակ իրավիճակը տեղի ունենա, երբ հեռավոր ֆյուչերսներն ավելի էժան են, ապա ասում են, որ ֆյուչերսները վաճառվում են. հետամնացություն. Ֆյուչերսային գնի և հիմքում ընկած ակտիվի գնի տարբերությունը կոչվում է հիմք, որը կոնտանգոյի դեպքում դրական է, իսկ հետադիմության դեպքում՝ բացասական։

Ակտիվների մեծ մասի համար ֆյուչերսային գնի և հիմքում ընկած ակտիվի միջև ամենատարածված հարաբերությունը կոնտանգոն է: Տեսականորեն, ֆյուչերսային պայմանագրի արդար գինը հաշվարկվում է բանաձևով.

P ֆյուչերսներ = P կետ * (1 + R*( Տ/365)), որտեղ

P ֆյուչերսներ Եվ P կետ — ֆյուչերսների գինը և սփոթ շուկայական գինը, համապատասխանաբար,

Ռ- առանց ռիսկի տոկոսադրույք,

Տ- ժամկետը մինչև պայմանագրի ավարտը.

Տրամաբանությունն այն է, որ ֆյուչերսային պայմանագրի վաճառողն ունի այլընտրանք՝ վաճառել հիմքում ընկած ակտիվը հենց հիմա և հասույթը տեղադրել, օրինակ, սովորական OFZ-ներում: Այնուհետև նույն ժամանակահատվածում նա կկարողանա փոքր եկամուտ ստանալ առանց ռիսկի: Դրական հիմքը պետք է փոխհատուցի նրան այս եկամուտը մինչև ժամկետի ավարտը: Այսպիսով, հեռավոր ֆյուչերսները կարժենան ավելի շատ, քան սփոթ շուկայում գները (ավելի թանկ, քան մոտ ֆյուչերսները), սակայն պիտանելիության ժամկետի մոտենալուն զուգահեռ դրանց միջև տարածությունը կնվազի։

Օրինակ՝ հաշվի առեք Lukoil-ի 10 բաժնետոմսերի ֆյուչերսային պայմանագրերըԼԿՕՀ-3.18 ևLKOH-6.18 մարման ժամկետներով, համապատասխանաբար, մարտ և հունիս: Ընկերության բաժնետոմսերի արժեքը ներկայումս կազմում է 3747 ռուբլի: Մոտ ֆյուչերսներLKOH-3.18-ը վաճառվում է 37,626 RUB գնով, որը համարժեք է բաժնետոմսի գնին 3,762.6 RUB: Դրական հիմքը 25,6 ռուբլի է: կամ բաժնետոմսի արժեքի 0.7%-ը։ Հեռավոր ապագայի համարLKOH-6.18 38,400 ռուբլի գնով: պայմանագրի համար հիմքը կկազմի 103 ռուբլի: կամ բաժնետոմսի արժեքի 2.7%-ը։

Ռուսական շուկայում հետամնացության վիճակը բնորոշ է այն ակտիվների համար, որոնց նկատմամբ ուժեղ անկումային տրամադրություններ են նկատվում: Տարածված է նաև բաժնետոմսերի հետընթաց ֆյուչերսների համար, որոնք մոտ են շահաբաժինների վերջնաժամկետին: Շահաբաժինների բացը գործոնավորվում է ներդրողների կողմից ֆյուչերսների գնանշումների մեջ:

Օրինակ. Սբերբանկի սովորական բաժնետոմսերի համար շահաբաժինների կրճատումը սովորաբար տեղի է ունենում մինչև հունիսի կեսերը: մարտյան ֆյուչերսներSBRF-3.18-ը ներկայումս վաճառվում է 27,866 RUB գնով, մինչդեռ ֆյուչերսներըSBRF-6.18 ևSBRF-9.18-ը վաճառվում է հետընթաց 27,491 և 27,597 ռուբլու գներով: համապատասխանաբար. Հեռավոր ֆյուչերսների բացասական հիմքը մոտաժամկետ ֆյուչերսների նկատմամբ կազմում է -375 ռուբլի: (-1,4%) և -269 ռուբ. (-1%) և սահմանում է ապագա շահաբաժինների բացը:

Ֆյուչերսների առևտուր

Առևտրում ֆյուչերսների օգտագործման ռազմավարությունները բաժանվում են երեք լայն կատեգորիաների՝ սպեկուլյացիա, հեջավորում և արբիտրաժ:

1) սպեկուլյատիվ գործարքներ ֆյուչերսների հետ

Շահարկումների համար ամենահայտնի ֆյուչերսներն են RTS ինդեքսի (Ri) և դոլար/ռուբլի զույգի (Si) պայմանագրերը: Առևտրային ժարգոնում դրանք կոչվում են նաև «Ռիշկա» և «Սիշկա»: Այս ֆյուչերսներն ունեն ամենամեծ իրացվելիությունը և առևտրի բարձր ծավալները, ինչը թույլ է տալիս դրանք վաճառել ինչպես միջնաժամկետ հորիզոնում, այնպես էլ ներօրային: Օրվա առևտրականները հակված են գերադասել այն պայմանագիրը, որն ունի առևտրի ավելի մեծ ծավալներ և անկայունություն ընթացիկ ժամանակահատվածում:

Մի փոքր ավելի քիչ տարածված, բայց, այնուամենայնիվ, ակտիվորեն վաճառվում են նավթի ֆյուչերսները (BR), եվրո/ռուբլի զույգը (ԵՄ) և Մոսկվայի բորսայի ինդեքսը (MX և MM՝ «մինի»): Բաժնետոմսերի մեջ լավ իրացվելիություն կա Սբերբանկի (SR) և Գազպրոմի (GZ) ֆյուչերսներում ակտիվ սպեկուլյացիաների համար:

Կան մի շարք բաներ, որոնք պետք է հաշվի առնել ֆյուչերսների առևտուր անելիս:

Երաշխիքային տրամադրում (GS): Քանի որ ֆյուչերսների փաստացի հաշվարկը տեղի է ունենում ժամկետի ավարտին, յուրաքանչյուր պայմանագիր տրամադրվում է գրավով (ԳԲ)՝ գումար, որը արգելափակված է այն անձի հաշվին, ով պայմանագիրը կնքել է անմիջապես գործարքի օրը: Նման մեխանիզմն անհրաժեշտ է, որպեսզի հայտատուները կատարեն պայմանագրով նախատեսված իրենց պարտավորությունները: Հաճախորդների համար այս սխեմայի առավելությունն այն է, որ իրականում հնարավոր է դառնում առևտուր անել մեծ ազատ լծակներով, քանի որ GO-ի գումարը զգալիորեն պակաս է պայմանագրի արժեքից:

Ֆյուչերսային դիրքի համար գրավ կարող են լինել ոչ միայն կանխիկ միջոցները, այլև բրոքերային հաշվում առկա արժեթղթերը:

Գրավի չափը փոխվում է ամեն օր՝ կախված պայմանագրի փոփոխականությունից և արժեքից։ Միևնույն ժամանակ, եթե դուք գտնվում եք բաց դիրքում, և GO-ն ավելանում է, ապա վտանգ կա, որ ձեր հաշվում եղած գումարը կարող է չբավարարել դիրքն ապահովելու համար: Ընթացիկ GO-ի մակարդակը կարելի է դիտել Մոսկվայի բորսայի կայքում հատուկ ֆյուչերսների էջում:

Վարիացիոն մարժան. Բաց ֆյուչերսային դիրքերի միջանկյալ արդյունքը ամփոփվում է ամեն օր և մուտքագրվում է առևտրի մասնակիցների հաշվին տատանումների մարժայի տեսքով: Այն հաշվարկվում է որպես ընթացիկ առևտրային օրվա փակման գնի և գործարքի կնքման գնի (կամ նախորդ օրվա փակման գնի, եթե գործարքն ավելի վաղ կնքված) միջև եղած տարբերությունը: Վարիացիոն մարժան մուտքագրվում է առևտրի մասնակցի հաշվին, եթե այն դրական է, և դեբետագրվում է, եթե այն բացասական է:

Օրինակ. Մարտի 1-ին ներդրողը բացեց կարճ դիրք RTS ինդեքսում 130,000 ռուբլի գնով: Փակման գինը կազմել է 128,050 ռուբլի: Օրվա վերջում ներդրողի հաշվին մուտքագրվել է տատանումների մարժա 130,000 - 128,500 = 1,500 ռուբլի: Հաջորդ օրը գինը ավելի է իջել և օրվա վերջում կազմել 126 340 ռուբլի։ Այս օրվա վերջում հաշվին մուտքագրվել է 128,500 - 126,340 = 2,160 ռուբլի: Ընդհանուր շահույթն այն ժամանակ կազմում էր 3660 ռուբլի։ Հաջորդ օրը գնանշումները սկսեցին աճել, և ներդրողը փակեց գործարքը 127200 ռուբլի գնով: Վերջին օրը տատանումների մարժան եղել է բացասական և կազմել է 126,340 - 127,200 = -860 ռուբլի: Ընդհանուր առմամբ, գործարքից ներդրողը վաստակել է 2800 ռուբլի։ մեկ պայմանագրի համար.

Թրեյդերի համար նման մեխանիզմի առավելությունն այն է, որ երբ դիրքը շարժվում է դեպի շահույթ, կուտակված տատանումների մարժան կարող է անմիջապես օգտագործվել որպես մարժա, այսինքն՝ հնարավոր է դառնում շահութաբեր դիրք ավելացնել կամ լրացուցիչ դիրք բացել այլ գործիքների վրա: Մետաղադրամի մյուս կողմն այն փաստն է, որ եթե դուք դա անում եք չափազանց ագրեսիվ, եթե գինը փոխվում է կամ ավելանում է պահանջվող GO գումարը, հնարավոր է, որ հաշվում բավարար միջոցներ չլինեն գրավը ծածկելու համար, ինչը կհանգեցնի համալրման պահանջի: հաշիվը կամ դիրքերի մի մասի հարկադիր փակումը (margin-call), որը հաճախ անշահավետ է։

Երեկոյան առևտրային նստաշրջան. Արժե հաշվի առնել, որ ֆյուչերսները սակարկվում են ոչ միայն հիմնական առևտրային նստաշրջանի ընթացքում՝ Մոսկվայի ժամանակով ժամը 10:00-ից մինչև 18:45-ը, այլև երեկոյան նստաշրջանում Մոսկվայի ժամանակով ժամը 19:00-ից մինչև 23:45-ը, որի ֆինանսական արդյունքը հաշվվում է: հաջորդ առևտրային օրը: Երեկոյան առևտրային նստաշրջանը թույլ է տալիս ածանցյալների շուկայի մասնակիցներին արագ արձագանքել արևմտյան առևտրային հարթակներում իրավիճակի փոփոխություններին, ինչպես նաև խաղալ փակվելուց հետո հրապարակված ռուսական բաժնետոմսերի կորպորատիվ նորությունների վրա:

Տեխնիկական առանձնահատկություններից բացի, կան նաև շուկայական նրբերանգներ ֆյուչերսների առևտուր անելիս: Ապագան միշտ հետևողական գործիք է հիմքում ընկած ակտիվի նկատմամբ: Օրինակ, նավթի ֆյուչերսները կախված են նմանատիպ պայմանագրերից CME Chicago Exchange-ում, ուստի դրա վերաբերյալ պատվերների գրքույկը գործնականում ոչ տեղեկատվական է: Բաժնետոմսերի ֆյուչերսները կախված են համապատասխան արժեթղթերի գնանշումներից, ուստի ավելի հարմար է շատ տեխնիկական ազդանշանների հետևել սփոթ շուկայում:

Si ֆյուչերսների առևտրի առանձնահատուկ առանձնահատկությունն այն է, որ առաջատար գործիքը USDRUB_TOM արժութային զույգն է, որն իր հերթին փոխկապակցված է նավթի գների հետ: Առևտրի համար իմաստ ունի վերահսկել ազդանշանները և՛ արժութային զույգի, և՛ նավթի համար: Բացի սրանից, սկալպերները օգտագործում են նաև USDRUB_TOD արժութային զույգի պատվերների գրքույկը (կարգավորվել է այսօր):

RTS ինդեքսի ֆյուչերսները կախված են և՛ MICEX ինդեքսից, և՛ ԱՄՆ դոլար/RUB փոխարժեքից, ուստի միջմարկետային վերլուծության տեսանկյունից այն առևտրի համար էլ ավելի բարդ գործիք է:

2) հեջավորում

Հեջավորումը ներառում է հիմքում ընկած ակտիվի և դրա ֆյուչերսների վրա երկու հակառակ ուղղված գործարքների բացում, որպեսզի ապահովագրվի ակտիվի արժեքի փոփոխություններից ներդրողի համար անբարենպաստ ուղղությամբ:

Օրինակ 1. ներդրողը իր հաշվում ունի Սբերբանկի 1000 սովորական բաժնետոմս, որոնք նա չի նախատեսում վաճառել մոտ ապագայում: Կարճաժամկետ հեռանկարում գների անկման բարձր ռիսկ կա։ Այս ռիսկից պաշտպանվելու համար ներդրողը վաճառում է 10 ֆյուչերսSBRF, որոնք համապատասխանում են Սբերբանկի բաժնետոմսերի համանման քանակին: Այսպիսով, պորտֆելի ընթացիկ արժեքը ֆիքսված է, իսկ բաժնետոմսերի արժեքի նվազումը կփոխհատուցվի ֆյուչերսների տատանումների մարժայով։ Նման անկման ռիսկն անցնելուց հետո ներդրողը կկարողանա առանց կորստի փակել ֆյուչերսային դիրքը պորտֆելի ընդհանուր արժեքի նկատմամբ՝ միաժամանակ ստանալով փոքր շահույթ կոնտանգոյի փլուզման պատճառով: Բաժնետոմսերի դիրքը մնում է անձեռնմխելի, ինչը երբեմն կարևոր է հարկային նպատակներով:

Օրինակ 2. ներդրողին դուր է գալիս, որ Գազպրոմի բաժնետոմսերը գնեն ընթացիկ գներով, բայց այս պահին հասանելի միջոցներ չկան. դրանք կհայտնվեն միայն մեկ ամսից: Այս ժամանակահատվածում գների աճից պաշտպանվելու համար ներդրողը կարող է գնել համապատասխան թվով բաժնետոմսերի ֆյուչերսային պայմանագիր, որի ժամկետի ավարտն ամենամոտն է ցանկալի ամսաթվին: Դա անելու համար նա պետք է ոչ թե իր հաշվում ունենա ամբողջ գումարը, այլ միայն GO-ի չափը: Այսպիսով, երբ բաժնետոմսերի գինը բարձրանում է, ֆյուչերսների շահույթը փոխհատուցում է ներդրողին արժեթղթեր գնելու համար ոչ բարենպաստ գնով:

3) արբիտրաժ

Բացի ուղղակի հեջավորումից, ֆյուչերսները թույլ են տալիս խաղադրույք կատարել երկու հարակից ակտիվների միջև սպրեդների նեղացման կամ ընդլայնման վրա: Դրանք կարող են լինել նույն ընկերության ԲԲԸ-ի և AP-ի բաժնետոմսերի ֆյուչերսներ կամ նույն ակտիվի մոտ և հեռավոր ֆյուչերսային պայմանագրեր: Արբիտրաժային ռազմավարությունները հիմնված են այնպիսի գործարքների վրա, որոնք թույլ են տալիս գումար աշխատել ակտիվների ժամանակավոր ապակորելյացիայի վրա:

Իր մաքուր ձևով արբիտրաժային գործարքները բացվում են կարճաժամկետ կտրվածքով սփրեդի ընդլայնման դեպքում և փակվում են, երբ վերադառնում են նորմալ: Սրանք գրեթե առանց ռիսկի գործարքներ են, որոնցում յուրաքանչյուր գործարքից շահույթը փոքր է, բայց դրա հավանականությունը շատ մեծ է։ Միջին մասնավոր ներդրողի համար սա անհասանելի տեղ է, քանի որ այստեղ դուք պետք է ունենաք արագության մեջ շատ զգալի առավելություն. անհամապատասխանությունները կան շատ կարճ ժամանակով և անմիջապես վերացվում են պրոֆեսիոնալ արբիտրաժների առևտրային ալգորիթմներով:

Այնուամենայնիվ, մասնավոր ներդրողը կարող է լավ խաղադրույք կատարել ԲԲԸ-ի և AP-ի բաժնետոմսերի միջև տարածման փոփոխության վրա կամ օգտվել միջնաժամկետ հեռանկարում մոտ և հեռավոր ֆյուչերսների միջև եղած անարդյունավետությունից: Միաժամանակ, ֆյուչերսներ վաճառելիս կարող եք հավելյալ եկամուտ ստանալ կոնտանգոյում դրական հիմքի տեսքով։

Օրինակ՝ Sberbank JSC-ի և AP-ի բաժնետոմսերի միջև տարածումը 2017 թվականի աշնանը մոտ էր պատմական նվազագույն արժեքներին և այս պահին հասել է 1,15-ի: Դրա ընդլայնման վրա խաղալու համար կարելի էր Sberbank-ի սովորական բաժնետոմսեր գնել սփոթ շուկայում և միևնույն ժամանակ վաճառել Սբերբանկի արտոնյալ արժեթղթերի ֆյուչերսները: Երբ գնանշումներն աճում էին, «ընդհանուրը» գերազանցում էր նախընտրելիներին, իսկ երկար դիրքից ստացված շահույթը ծածկում էր կարճ դիրքից ստացված վնասը՝ վերևում փոքր շահույթով: Բացի այդ, դրական կոնտանգոյի հիմքը կլինի լրացուցիչ եկամուտը:

Ֆյուչերսների դասակարգում ըստ հիմքում ընկած ակտիվի

Բաժնետոմսերի ֆյուչերսներ

2018 թվականի մարտի դրությամբ Մոսկվայի բորսայում հասանելի են ռուսական 22 և գերմանական ընկերությունների 5 բաժնետոմսերի ֆյուչերսներ։ Գերմանական ընկերությունների թվում են BMW-ի, Deutsche Bank-ի, Daimler-ի, Siemens-ի սովորական բաժնետոմսերը և Volkswagen-ի արտոնյալ բաժնետոմսերը։ Գործնականում դրանք հայտնի չեն, և այդ ֆյուչերսներով առևտուր գրեթե երբեք չի իրականացվում:

Ռուսական ընկերությունների թվում կան առաջին և երկրորդ էշելոնների արժեթղթեր։ Սբերբանկի և Գազպրոմի համար հասանելի են 5 տարբեր ժամկետների (կատարման) ժամկետներ, Rosneft-ի և Lukoil-ի համար՝ 4, Tatneft-AO-ի համար՝ 3, իսկ մնացած բոլորի համար՝ 2: Ռուսական ընկերությունների բաժնետոմսերի բոլոր ֆյուչերսները առաքելի են։ .

Պարտատոմսերի ֆյուչերսներ

Պարտատոմսերի թվում են դաշնային վարկային պարտատոմսերի ֆյուչերսները, որոնց հիմքում ընկած ակտիվը 2, 4, 6, 10 և 15 տարի ժամկետով արժեթղթերն են: Յուրաքանչյուր կատեգորիայի համար կան կարճաժամկետ և երկարաժամկետ ֆյուչերսներ՝ համապատասխանաբար երեք և վեց ամիս մարման առավելագույն ժամկետներով:

Պարտատոմսերի ֆյուչերսները թույլ են տալիս պաշտպանել ձեր դիրքերը պարտատոմսերում, ինչպես նաև կատարել լծակներով խաղադրույք OFZ-ի աճի կամ անկման վրա: Ինչպես բաժնետոմսերի պայմանագրերը, դրանք առաքելի են:

Ինդեքսային ֆյուչերսներ

Առևտրի համար մատչելի են ֆյուչերսներ RTS ինդեքսով, երկու ֆյուչերսներ MICEX ինդեքսի վրա, պայմանագիր Ռուսաստանի շուկայի անկայունության ինդեքսի և ավելի քիչ տարածված ֆյուչերսներ կապույտ չիպի ինդեքսով: RTS և MICEX ինդեքսների վրա պայմանագրերի առավելությունն այն է, որ հնարավոր է դառնում խաղալ շուկան որպես ամբողջություն, այլ ոչ թե առանձին բաժնետոմսերի: MICEX ինդեքսի համար առանձին տրամադրվում է «մինի» պայմանագրային տարբերակ, որն ավելի էժան և մատչելի է առևտրի համար՝ GO-ի և միջնորդավճարների ավելի ցածր ծախսերի պատճառով:

RVI անկայունության ինդեքսի ֆյուչերսները, ըստ էության, սպեկուլյատիվ գործիք են, որը թույլ է տալիս խաղադրույք կատարել անկայունության բարձրացման կամ նվազման վրա: Այս ցուցանիշի հաշվարկման սկզբունքը հիմնված է RTS ինդեքսի վրա օպցիոնների փաստացի գների անկայունության վրա: Այս դեպքում օգտագործվում են մոտակա և հաջորդ տարբերակները (միայն եռամսյակային կամ ամսական սերիաներ) մինչև 30 օրից ավելի ժամկետի ավարտը:

Արտարժույթի ֆյուչերսներ

Առևտրի համար հասանելի է տասնմեկ արժութային զույգ: Մոսկվայի բորսայի ածանցյալ գործիքների շուկայի գլխավոր էջում ներկայացվածներից բացի, դոլար/թուրքական լիրա (UTRY) զույգի համար կա էլ ավելի քիչ իրացվելի ֆյուչերսներ։ Արտարժույթի ֆյուչերսները հաշվարկային պայմանագրեր են:

Ապրանքային ֆյուչերսներ

Ամենատարածված ապրանքային ֆյուչերսային պայմանագիրը Brent հում նավթի պայմանագիրն է (BR): Առևտրի համար հասանելի են 12 պայմանագրեր՝ ամսական հավելումներով ժամկետանց ամսաթվերի հիման վրա: Բացի նավթից, որպես հիմքում ընկած ակտիվներ հասանելի են ոսկին, արծաթը, պղինձը, պլատինը, պալադիումը և չմշակված շաքարը:

Տոկոսադրույքի ֆյուչերսներ

Խաղադրույքի պայմանագիրMosPrime (պատգամավոր). MosPrime Rate-ը Մոսկվայի դրամական շուկայում ռուբլու վարկերի (ավանդների) տրամադրման անկախ ցուցիչ դրույքաչափ է: Այս ցուցանիշը ձևավորվում է Ազգային Ֆինանսական Ասոցիացիայի կողմից՝ Ռուսաստանի դրամական շուկայի առաջատար բանկերի կողմից առաջին կարգի ֆինանսական հաստատություններին ռուբլով վարկերի (ավանդների) տրամադրման դրույքաչափերի հիման վրա՝ «մեկ գիշերվա», 1 շաբաթ, 2 շաբաթ, 1 ժամկետով: , 2, 3 և 6 ամիս:

Խաղադրույքի պայմանագիրՌՈՒՆԻԱ (RR):Ռուսական միջբանկային շուկայի RUONIA (Ruble Over Night Index Average) ցուցիչ կշռված ռուբլու մեկ գիշերվա ավանդի տոկոսադրույքը արտացոլում է նվազագույն վարկային ռիսկով բանկերի չապահովված փոխառությունների արժեքի գնահատումը: Փոխարժեքը հաշվարկվում է Ռուսաստանի Բանկի կողմից: